De bedrijfsobligatiecyclus heeft het stadium van volwassenheid bereikt waardoor deze beleggingscategorie de komende tijd onder meer druk zal komen te staan.
Columbia Threadneedle verlaagt om die reden de exposure naar bedrijfsobligaties in haar mixfondsen naar neutraal.
De spreads op bedrijfsobligaties zijn weliswaar niet flinterdun, en in Europa zijn die van high yields de afgelopen twaalf maanden zelfs iets opgelopen waardoor sommige fondsen hun posities weer wat hebben uitgebouwd, zegt chief investment officer voor de EMEA-regio Mark Burgess.
‘Maar de creditspreads zijn ook niet overdreven groot, gelet op de toenemende liquiditeitsrisico’s, de afnemende fundamentele kredietwaardigheid en het vooruitzicht dat beleggers (…) mogelijk uit deze beleggingscategorie stappen nu de Fed afstand lijkt te gaan nemen van haar zeer accommoderende beleid.’
Het terugschalen van de exposure naar credits door Columbia Threadneedle gebeurde op pan-Europese basis, waarbij in het Verenigd Koninkrijk vooral investment-grade bedrijfsobligaties van de hand werden gedaan en in de rest van Europa meer high yield bedrijfsobligaties.
Niettemin verwacht de Brits-Amerikaanse asset manager in de komende 12 tot 24 maanden ‘low positive excess returns’ en blijft het binnen vastrentende waarden een voorkeur behouden voor bedrijfsobligaties boven staatsobligaties. In die laatste categorie blijft het onderwogen.