De markten hebben lange tijd geloofd dat er vroeg of laat een of andere oplossing voor Griekenland zou komen waarmee een Grexit voorkomen zou worden. Nu lijkt het er echter op dat Europa zich op het ergste voorbereid, constateert Columbia Threadneedle Investments.
Vanmiddag liet IMF-directeur Christine Lagarde weten dat als Griekenland op 30 juni niet met 1,5 miljard euro over de brug komt en sprake is van wanbetaling. Hiervan is geen uitstel mogelijk, zo zei ze. Ze is vandaag in Luxemburg, waar de eurogroep zich buigt over Griekenland.
Hoewel lange tijd gezegd werd dat het in niemands belang is dat Griekenland de eurozone verlaat, lijkt het erop dat het steeds moeilijker wordt nog een oplossing te vinden, schrijven Philip Dicken, hoofd Europese aandelen en Martin Harvey, portfolio manager fixed income van Columbia Threadneedle in een marktvisie.
Het fondshuis wijst er echter op dat hoewel een faillissement en een vertrek uit de eurozone onontgonnen terrein vormen, het zaak is te bedenken dat de Griekse schuld nu in andere handen is dan een aantal jaren geleden, waardoor het risico dat de hele eurozone in een val wordt meegesleept kleiner is geworden.
Uit een analyse van Threadneedle blijkt dat de European Financial Stability Facility met een aandeel van 47 procent de grootste schuldeiser is, gevolgd door eurozone-regeringen. Private beleggers hebben naar schatting 12 procent van de schuld in handen.
In andere woorden zijn het de instituties die met de brokken blijven zitten bij een faillissement en niet de private beleggers of banken in private handen. Vijf jaar geleden was de situatie heel anders. Toen bezaten een aantal investment banks ook Griekse schuld en waren zij niet in een positie om grote verliezen te kunnen opvangen.
Wat een faillissement van Griekenland en een vertrek uit de eurozone voor effect op het vertrouwen van beleggers zal hebben, is echter een groot vraagteken.
Dit alles wil echter niet zeggen dat het tweetal ook echt uitgaat van een faillissement van Griekenland: Ze denken dat de meest logische uitkomst nog altijd is dat er een of andere deal wordt gesloten.