Wie wil profiteren van de sterk stijgende toename van de consumptie in opkomende landen, moet zijn beursgenoteerde bedrijven goed kiezen.
Dat zegt Peter Kirkman, manager van het JPMorgan Funds - Global Consumer Trend Fund in gesprek met Fondsnieuws.
Kirkman stelt dat een belegger in dat geval bedrijven moet mijden die overwegend exposure hebben naar de Amerikaanse of de Europese consument. ‘De consumptie zal daar niet blijven doorgroeien in de mate die we de afgelopen twintig jaar gewend waren.’
Consumententrends
In Amerika hebben mensen zelf te veel schulden en daar komen de overheden nu bij, zegt hij. ‘Als gevolg daarvan zullen de belastingen omhoog gaan en de lonen omlaag. Dat is niet goed voor de consumptie.’
Het Global Consumer Trend Fund van JPMorgan richt zich vooral op de veranderende consumententrends.
Het fonds doet dit door wereldwijd te beleggen in bedrijven die profiteren van veranderend consumentengedrag als gevolg van de toenemende vergrijzing en verstedelijking in de wereld.
Te eng thema is riskant
‘We kijken daarbij naar bedrijven die profiteren van veranderende aspiraties van mensen, bijvoorbeeld het streven om in luxe te leven en in bedrijven die zich bezighouden met de gezondheid en het welbevinden van mensen.’
‘Wij beleggen in verschillende sectoren en regio’s’, benadrukt Kirkman. ‘We zijn dus geen agri- of IT-fonds. Beleggen in een te eng thema is te riskant. Waren wij enkel een emerging market fund dan hadden we in 2008 vijftig procent verloren.’
Kirkman belegt onder meer in Nestlé, Medtronic, dat onder meer pacemakers maakt, Cisco Systems en Vodafone.
Sterke merken
De meerderheid van de bedrijven waarin belegd wordt zit in Noord-Amerika (38 procent), gevolgd door Europa (34 procent). Zo’n 22 procent van het fondsvermogen is direct belegd in opkomende markten.
Kirkman verklaart dit door erop te wijzen dat westerse bedrijven nu eenmaal de sterkere merken zijn en bovendien de meeste patenten in handen hebben.
Kijk je naar waar de producten van de bedrijven in portefeuille verkocht worden, dan maken de emerging markets zo’n 35 procent van de portefeuille uit, zegt Kirkman.
Het fonds belegt in 60 bedrijven. ‘Als je gelooft in een bepaald bedrijf dan moet je je er ook in betekenisvolle mate aan blootstellen,’ zegt Kirkman. ‘Als je 120 bedrijven in portfolio hebt, kun je net zo goed in een index beleggen.’
Ondergewaardeerde aandelen
‘Volgens mij zou je een aandeel moeten kopen omdat het ondergewaardeerd is. De cashflow is belangrijk, een hoog dividend en een management dat niet op consensus is gericht.’
Kirkman: ‘Ik vind niet dat je een bedrijf zou moeten kopen omdat het in een index zit.’ Bovendien: ‘Als je in een index belegt dat zit je meteen voor zo’n twintig procent in banken. Ik zou dat voor mijn fonds niet doen.’
Kirkman heeft zijn portefeuille afgelopen week herwogen ‘De aandelenmarkten zijn de afgelopen zes weken met 15 procent gestegen, terwijl de winsten niet zijn gestegen. Wij hebben Abercrombie and Fitch voor 30 dollar gekocht. Nu is dat aandeel 35 dollar waard.’
Meer defensieve aandelen
Het bedrijf is zwaarder gaan wegen in de portefeuille zonder dat de winst is toegenomen, legt Kirkman uit. ‘Wij hebben ons belang afgebouwd en in de plaats daarvan meer defensieve aandelen gekocht, Medtronic bijvoorbeeld.’
Het JPMorgan Funds - Global Consumer Trend Fund maakte op twaalfmaandsbasis een rendement van 26,3 procent. Sinds de lancering van het fonds, in april 2008, is een rendement behaald van 27,1 procent (tot sept 10).
De MSCI World (benchmark) noteerde in deze periodes 14,3 en -3,8 procent. De comparator MSCI World Index Consumer Discretionary/MSCI World Index Staples noteerde in deze periodes 24,5 en 14,3 procent.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Verstedelijking China stuwt consumptie
‘Themafondsen geen speeltje van een marketeer’
Groeifase Azië biedt timingsmoment