Tegenover het groeiend aantal duurzame beleggingsfondsen, staan slechts enkele fondsen die juist beleggen in bedrijven met een bedenkelijke reputatie of met controversiële activiteiten.
Een daarvan is het USA Mutuals Barrier Fund, tot voor kort bekend als het Vice Fund. Dit fonds belegt expliciet in ondeugende ‘vice’ bedrijven, die actief zijn in de productie van wapens, drank, tabak en de exploitatie van loterijen en gokhuizen. Dit zijn sectoren waar duurzame beleggers als kerken en liefdadigheidsinstellingen liever de ogen voor sluiten.
Het fondsvermogen, van zo’n 226 miljoen dollar per eind mei, is ongeveer gelijk verdeeld over de vier genoemde zonden. Morningstar schaart het Barrier Fund in de fondscategorie ‘largecap gemengd’ en geeft het vier sterren (van maximaal vijf). Op duurzaamheid scoort het fonds – dat in Nederland overigens niet beschikbaar is voor particuliere beleggers – volgens de fondsvergelijker logischerwijs ‘beneden gemiddeld’ (twee uit vijf wereldbollen).
Sigarettenproducenten als Philip Morris, Reynolds en Lorillard prijken hoog op de lijst van grootste fondsholdings, daarnaast schitteren casino-uitbaters als Las Vegas Sands en MGM Resorts. Hierdoorheen gemixt zijn drankenconcerns als AB Inbev, Brown-Forman, Diageo en het Nederlandse Heineken. Verder ontbreken conglomeraten met een stevige defensietak als General Dynamics, Lockheed Martin en Raytheon niet.
In de kaart
Er zijn verschillende argumenten aan te voeren om in dit soort bedrijven te beleggen. De nieuwe naam is ingegeven door de hoge barrières voor markttoetreding. Onder meer de steeds strengere regelgeving speelt zo de gevestigde namen in de kaart. Verder zijn niet alleen wapenproducenten als defensief te bestempelen. Waar consumenten grote aankopen uitstellen als de economie tegenzit, is dit nauwelijks het geval als het gaat om drank en sigaretten.
Daarnaast bieden verschillende megatrends steun. De opkomende middenklasse wereldwijd neemt de westerse levensstijl over, inclusief de ondeugden. Bij elke terroristische aanslag groeit het gevoel van onveiligheid. Dit geeft een impuls aan wapenfabrikanten, van JSF-bouwer Lockheed Martin tot handvuurwapenmaker Smith & Wesson.
Ook wordt vanuit wetenschappelijke hoek de stelling ondersteund dat beleggen in impopulaire aandelen leidt tot extra rendement. Het Barrier Fund heeft de S&P 500-index de laatste jaren inderdaad achter zich gelaten.
De bekende wetenschapper Roger Ibbotson toonde echter ook aan dat vooral aandelen die winnen aan populariteit outperformen. Een studie in opdracht van NN Investment Partners liet onlangs zien dat hetzelfde opgaat voor een positieve trend in ESG-scores.
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine Assetmanagement als reddingsboei van 15 juni 2016.