Corné van Zeijl van het SNS Nederlands Aandelenfonds stelt dat hij wél actiever is geworden en dat zich dat vertaald heeft in een ‘uitzonderlijk goed jaar 2014’.
Hij reageert daarmee op het besluit van Morningstar om het fonds af te waarderen tot ‘Negative’.
Volgens de fondsbeoordelaar heeft Van Zeijl sinds 2010 extra bewegingsvrijheid gekregen, maar zou hij daar in de praktijk maar weinig gebruik van hebben gemaakt. Een vergelijking van het fonds met een indextracker zou daarom beter op zijn plaats zijn.
Van Zeijl spreekt dit tegen. Hij erkent dat het fonds momenteel een lage ‘active share’, zoals Morningstar aanhaalt, maar stelt dat hij primair het belang van de klant dient.
‘Wij nemen geen risico goed te kunnen scoren op hoge risicostatistieken. Wij nemen risico om rendement voor onze klanten te kunnen halen. De bewegingen in posities is vele malen groter geworden, iets wat niet uit een statisch gegeven als active share te halen valt. Maar in 2014 wel heeft geleid tot goede rendementen.’
Nutreco
In zijn column op de FD-site vrijdag noemt hij een voorbeeld. ‘Als wij Nutreco in de portefeuille hebben en de koers ligt ver boven het overnamebod, kunnen wij het vasthouden. Wij kunnen ook winst nemen en het geld inzetten in een ander aandeel. Dat gaat dan wel ten koste van de active share. Wij kiezen voor het laatste en dat heeft flink bijgedragen aan het rendement.’
Ook wijkt de samenstelling van zijn fonds behoorlijk van de benchmark af. Zo heeft hij acht posities buiten de AEX-index in portefeuille met een grootte van gemiddeld een half procent. Dit zijn Wereldhave, TKH, USG, Vopak, Aalberts, BAM, Arcadis en PostNL. Ook zitter er twee namen uit de AEX niet in zijn portefeuille.
‘Qua management willen we graag inbrengen dat de samenwerking met de andere teams sterk is vergroot. Dat leidt tot een verbetering van kennis aan beide kanten. Wij denken dat proces daardoor opnieuw een verbeterslag heeft gemaakt’, aldus van Zeijl.
Morningstars kritiek luidt echter dat hoewel de overige fondsmanagers bij SNS wel kunnen dienen als sparringpartner, ‘dit geen optimale ondersteuning is aangezien zij niet het volledige universum van Van Zeijl volgen’. Ook krijgt van Zeijl geen ondersteuning van analisten en betreuren ze dat er geen opvolger is aangesteld voor de in april vertrokken co-beheerder Mariëtte Maassen.