Correctie: Kempen Oranje Participaties ytd 30,20%

Tech en smallcaps doen het dit jaar uitermate goed, blijkt uit de top 5 van fondsen met de hoogste rendementen dit jaar tot nu toe, ongeacht de beleggingscategorie. Kempen Oranje Participaties gaat aan kop met year to date-rendement van 30,20 procent.

Vrijdag meldde Fondsnieuws abusievelijk dat Kempen Oranje Participaties dit jaar tot nu toe gezien over alle fondscategorieën aan kop ging met een year to date-rendement van 38,5 procent​. Deze door Morningstar aangeleverde informatie bleek echter niet juist. Bij de totstandkoming van het overzicht was voor Kempen Oranje Participaties N.V. de beurskoers gebruikt. Deze wordt maar één keer per kwartaal vastgesteld en is daardoor niet representatief voor het year to date-rendement. In het inmiddels aangepaste overzicht is het rendement van Kempen Oranje Participaties gebaseerd op de net asset value tot en met eind mei 2017, net zoals voor de overige fondsen.​

Kempen Oranje Participaties fuseerde eind september 2015 met Kempen European Participations. Sindsdien wordt niet meer alleen in Nederlandse small-caps belegd, maar streeft het naar een evenwichtige verdeling tussen Nederlandse en Europese smallcaps, vertelt Morningstar-fondsanalist Niels Faassen.

Het fonds wordt beheerd door het Nederlandse smallcap-team, bestaande uit Joop Witteveen (foto) en Michiel van Dijk, aangevuld met Erwin Dut, uit het Europese small-cap team. Het driekoppige beheerteam kan in belangrijke mate leunen op het werk van het Europese smallcap-team.

Door de fusie is de aanpak binnen het fonds niet gewijzigd, maar deze wordt wel op een groter universum toegepast. De participatiebenadering blijft het uitgangspunt. Het fonds neemt overwegend belangen van minimaal 5 procent in een onderneming om zodoende voor de fiscaal vriendelijke deelnemingsvrijstelling in aanmerking te komen.

Als gevolg hiervan heeft het fonds een aantal bijzondere karakteristieken. Het concentratierisico is hoog. Er wordt beoogd een portefeuille samen te stellen van 15 tot 20 posities. Een individuele naam kan bij aankoop maximaal een weging van 15 procent krijgen. Daarnaast is er een aanzienlijk liquiditeitsrisico. Het fonds neemt grote posities in bedrijven met relatief kleine marktkapitalisaties. 

Onder de grootste posities bevonden zich per eind maart 2017 onder meer Washtec, BESI en Coats, aldus Faassen. ‘Juist deze drie posities vormden de grootste bijdrage aan het rendement van het fonds (ruim 14 procent). Opmerkelijk is verder dat maar liefst 17 van de in totaal 20 posities van positieve invloed waren op het rendement.’ 

‘In het eerste kwartaal heeft het team de wegingen in Washtec en BESI afgebouwd tot 11 procent elk, om zo te profiteren van de sterke koersstijgingen. Het Britse Coats betreft echter een nieuwe deelneming voor het fonds. Deze producent is wereldwijd marktleider in draden en garens en beschikt volgens de beheerders van Kempen over een sterke balans voor het doen van dividenduitkeringen, investeringen in R&D en eventuele overnames.’  

Morgan Stanley Asia Opportunity Fund

De tweede plek in onze top 5 van deze week is voor het door Kristian Heugh beheerde Morgan Stanley Asia Opportunity Fund. Faassen: ‘Met een active share van bijna 84 procent laat hij zich weinig gelegen aan de index. Zo neemt Heugh grote actieve posities in ten opzichte van de benchmark, zowel qua landen als aandelenposities.

Met een portefeuilleweging van 71 procent is het fonds bijna 39 procentpunt overwogen in China. De grootste aandelenpositie is Tencent Holdings met een weging van bijna 10 procent. Daarnaast kent het fonds diverse off-benchmark posities van om en nabij de 5 procent, zoals HdfC Bank, Suofeiya Home Collection en China Lodging Group.   

Twee techfondsen in de top 5

Opvallend is de aanwezigheid van een tweetal technologiefondsen in de top 5. De technologiesector is dit jaar tot op heden een van de best presterende sectoren. Vooral softwarebedrijven wisten sterke resultaten neer te zetten. UBS (Lux) Equity Fund - Global Multi Tech en T. Rowe Price Funds - Global Technology Equity Fund boekten rendementen tot en met eind mei van respectievelijk 29,29 en 28,07 procent.

‘Beide fondsen kennen een vrij geconcentreerde aanpak’, analyseert Faassen. ‘Het UBS fonds belegt voornamelijk in de Verenigde Staten (85 procent van de portefeuille). Op sectorniveau is de halfgeleiderindustrie sterk vertegenwoordigd met een weging van 31 procent.’ 

Het fonds van T. Rowe Price, daarentegen, heeft iets bredere regionale spreiding met wegingen van onder andere 60 procent naar de Verenigde Staten, 9 procent naar China, 6 procent naar Taiwan en 4 procent voor het Verenigd Koninkrijk. Wat de sectorallocatie betreft valt de sterke weging naar softwarebedrijven op. Met namen zoals Intuit en Salesforce.com heeft het fonds een overweging in deze sector van ruim 19 procentpunt ten opzichte van de index.    

Morgan Stanley’s US Growth Fund

De top 5 wordt afgesloten met Morgan Stanley’s US Growth Fund. Dit op groei gerichte aandelenfonds bestaat voor ongeveer 54 procent uit technologieaandelen. Vergeleken met het categoriegemiddelde is dit een overweging van ruim 33 procent. Al met al een bijzonder geconcentreerde aanpak. Zo beslaat de top 5 van de portefeuille, bestaande uit Amazon.com, Facebook, Alphabet, Workday en Illumina, ruim een derde van de totale portefeuille.   

Top 5 hoogste rendement in alle categorieën, dit jaar tot en met mei

Bron: Morningstar

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.