Niet een mogelijke handelsoorlog, maar een te snelle verkrapping door de centrale banken in de Verenigde Staten en de eurozone is de grootste bedreiging voor wereldwijde economische groei. Dat stelt Invesco in een vooruitblik op het tweede kwartaal van 2018.
Een handelsoorlog is óók slecht nieuws, maar de effecten daarvan blijven uiteindelijk zeer beperkt, aldus hoofdeconoom John Greenwood van het fondshuis in een rapport dat is opgenomen in de FN Marktrapporten database.
Greenwood is van mening dat waarschuwingen dat een handelsoorlog kan leiden tot een wereldwijde economische crisis ‘zwaar overdreven’ zijn. De econoom voert aan dat de argumentatie van sommige economische historici onjuist is: niet de opgetrokken tariefmuren waren de belangrijkste oorzaak van de grote depressie in de jaren ‘30, de monetaire verkrapping in de VS tussen 1929 en 1933 was dat.
Geldhoeveelheid
Wat hem wel zorgen baart, is de lage groei van de geldhoeveelheid en de kredietverlening in de Verenigde Staten. De groei van de kredietverlening staat momenteel op 4 procent, waar dat eind 2016 nog tegen de 8 procent was. Zet deze vertraging door, dan heeft dat volgens Greenwood tot gevolg dat de inflatie lager blijft dan verwacht en dat de economie abrupt kan afzwakken.
Verder merkt de econoom op dat het bankensysteem in de eurozone kwetsbaar blijft. ‘In verschillende landen is het percentage slechte leningen nog altijd hoog, terwijl de kredietgroei in de hele muntunie achterblijft. Een beëindiging van het opkoopprogramma van de ECB kan de geldgroei verder drukken. Dat kan de economische groei zwaar raken, en de inflatie laten dalen tot nul.’