UBS denkt dat er ruimte is voor verdere economische groei en blijft over het algemeen positief over risicovolle activa.
‘Solide groei, relatief lage kerninflatie, en soepele financiering impliceren een continuering van het lage volatiliteitsregime dat risicovolle activa heeft ondersteund. Hoewel velen bezorgd zijn over de stijging van de koers-winstverhoudingen, hebben we laten zien dat hoge P/E’s in een lage groeiomgeving een rationele reflectie zijn van het lage risicovrije regime, niet een bron van zorg.‘
Hoewel de Zwitserse bank positief blijft over aandelen, ziet het vanwege een mogelijke vertraging van het wereldwijde groeimomentum een rendement van 10 procent in 2018 als meer waarschijnlijk dan een herhaling van het rendement in 2017 van bijna 20 procent.
Wel merkt het op dat ‘het vertrekpunt voor markten uitdagender is dan eerder, aangezien een vlakker wordende Amerikaanse yieldcurve cross-asset hedges en de constructie van de portefeuille moeilijker maakt.’
Dat gezegd hebbende, presenteert de bank zijn belangrijkste thema’s en trades voor komend jaar:
