De productie van goud daalde in 2008 met 4 procent en zal dit jaar verder dalen, waardoor er een opwaartse druk op de goudprijs ontstaat.
Dat zegt Evy Hambro, een van de fondsnamangers van het BlackRock World Gold Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
De sterke stijging van de goudprijs in de afgelopen weken, wordt veroorzaakt door onzekerheid en angst onder beleggers over de waarde van andere assets.
Goud weerspiegelt markt
‘Op korte termijn is goud een weerspiegeling van de markt, zoals we nu ook zien. Maar,’ voegt hij eraan toe, ‘op de middenlange termijn zal de goudprijs vooral worden gedreven door een daling van de productie.’
Hambro denkt dat zowel voor goud als voor andere edelmetalen de volgende bullmarket nu wordt gecreëerd.
‘Dat komt doordat veel mijnbouwbedrijven productie staken of verminderen in reactie op de wereldwijde recessie, maar ook omdat ze vooral bezig zijn schulden te reduceren om hun balansen op orde te brengen.’
Vraag stijgt, productie daalt
Maar volgens Hambro zal de vraag naar goud allerminst afnemen. Behalve dat het edelmetaal wordt gezien als een veilige belegging in angstige tijden, is er ook sprake van een onderliggende structurele trend.
Zo neemt de vraag naar goud nu ook vanuit de opkomende landen toe, ondermeer omdat er een middenklasse ontstaat die goud als een statussymbool ziet.
Ook zijn er veel beleggers die vrezen voor oplopende inflatie als de economie weer aantrekt. Dat hangt samen met de schaarste aan grondstoffen, zoals in de eerste helft van 2008 bleek, als met de geldgroei die van de stimuleringsplannen van de overheden wereldwijd wordt verwacht.
Behoefte aan fysieke belegging
Het argument dat zulke beleggers ook voor inflatie gerelateerde obligaties of andere inflatie hedge-beleggingen kunnen kiezen, overtuigt Hambro niet.
‘Goud is een fysiek goed. Dat kun je vasthouden. Dat is wat anders dan de beleggingen waarover het afgelopen jaar van alles werd beloofd, maar niet waargemaakt.’
Hij wil zich niet uitlaten over de prijsontwikkeling van goud dit jaar. Maar dat de prijs zal stijgen is zeker, zegt Hambro, wier vader chairman is van de goudproducent Peter Hambro Mining.
Sommige fondsmanagers, zoals Francois Mouté, doen dat wel. Hij verwacht dat goud eind dit jaar op 1600 dollar per troy ounce staat, tegen grofweg 950 dollar nu.
Black Rock World Mining
Evy Hambro beheert samen met Graham Birch ook het BlackRock World Mining fonds. Dit fonds heeft een aantal jaren van outperformance achter de rug, maar kreeg in de tweede helft van 2008 een forse klap te verwerken toen de bubble op de grondstoffenmarkten leegliep.
Hambro ziet dat als een incident in een trend die onmiskenbaar in de richting gaat van schaarste in grondstoffen en hogere prijzen.
‘Niet voor niets gebruiken de Chinezen nu hun omvangrijke buitenlandse reserves en de lage aandelenprijzen om zich in mijnbouwbedrijven in te kopen en hun aanvoer zeker te stellen.’
Zo heeft het Chinese staatsbedrijf Chinalco zijn positie in het zwaar verschuldigde mijnbouwbedrijf Rio Tinto vorige week versterkt en koopt China zich ook in andere mijnbouwbedrijven in.
Of dat Westerse landen zorgen moet baren, wil Hambro niet zeggen, wel dat hij van dergelijke ontwikkelingen een prijsopdrijvend effect verwacht.
Zo zijn edelmetalen als koper inmiddels al weer sterk aan het herstellen na de diepe prijsval eind 2008.
Volatiliteit is fors
Het World Mining Fund belegt in beursgenoteerde mijnbouwbedrijven. Meer dan tien procent van de portefeuille is belegd in BHP Billiton.
Het aantal transacties is volgens Hambro relatief laag. Het fonds halveerde vorig jaar in waarde, maar staat nu op een year to date van 2,66 procent.
Het BlackRock World Gold Funds A2 Eur kwam vorig jaar uit op -31,1, bijna 6 procent beter dan de index. De Year to Date bedraagt meer dan 19 procent.