De grootste aanbieder van ETFs in Europa, db X-trackers, zal meer fysieke ETFs naar de markt brengen. Op dit moment bestaat het aanbod van db X-trackers nog hoofdzakelijk uit zogenoemde synthetische ETFs.
Thorsten Michalik, hoofd passief vermogensbeheer bij Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM), zei tegen Fondsnieuws dat er ‘zeker’ meer ETFs op basis van fysieke replicatie komen, zonder daarbij verder in detail te willen treden.
Lyxor
Eind vorig jaar introduceerde db X-trackers zijn eerste fysieke ETFs op de FTSE 100 Index, the Euro STOXX 50 Index en de Euro STOXX 50 ex Financials Index.
Het gaat daarbij om nieuwe producten. Dit in tegenstelling tot de Europese rivaal Lyxor die recent een aantal bestaande, synthetische ETFs omzette in fysieke.
‘Hoewel de risico’s niet groter hoeven te zijn, is er veel vraag naar fysieke trackers. Ook zijn ze eenvoudiger uit te leggen’, zei Michalik gevraagd naar de beweegredenen om het productaanbod uit te breiden met fysieke ETFs.
Bij fysieke replicatie belegt een ETF in dezelfde effecten, en in dezelfde verhouding (traditioneel op basis van de marktwaarde) als de index die het nabootst.
Bij synthetische replicatie echter heeft het fonds een afspraak (swap) met een zakenbank om de koerswinst van de index een op een uit te keren, of in het geval van een koersdaling in te houden.
Beperkingen van fysieke replicatie
Fysieke replicatie kent ook zijn beperkingen, benadrukte Michalik. Hij verwees naar enkele ETFs uit het aanbod van db X-trackers die niet zouden kunnen bestaan zonder een swap, waaronder een ETF waarmee het mogelijk is short te gegaan op de Duitse DAX, of een credit spread ETF.
In Europa hadden de ETFs van db X-trackers eind vorig jaar 38 miljard euro onder beheer. Alleen het Amerikaanse iShares was groter met een beheerd vermogen van 87 miljard euro.
In de VS, veruit de grootste markt voor ETFs, zijn de Duitsers echter een nietige speler. Ook daar is iShares marktleider, gevolgd door SPDR en Vanguard.
Boutique in VS
Om toch een rol van betekenis te gaan spelen in de VS kiest DeAWM ervoor om zich op te stellen als een boutique, zei Michalik. Nieuwe ETFs moeten een innovatie hebben, zoals bijvoorbeeld een dagelijkse valutahedge, of een nieuw terrein aanboren.
en voorbeeld daarvan is de db X-trackers Municipal Infrastructure Revenue Bond Fund die in korte tijd meer dan een miljard dollar heeft aangetrokken.
Smart bèta noemt Michalik een ‘absolute megatrend’ binnen het domein van passief beleggen. De bevestiging daarvan ziet hij in de kapitaalstromen. Sinds begin dit jaar is 42 procent van al het geld belegd in ETPs naar niet-marktkapitaal gewogen producten gegaan, blijkt uit cijfers van BlackRock.
Smart bèta producten vormen volgens Michalik geen bedreiging voor traditionele ETFs, maar wel voor passieve mandaten van institutionele beleggers.
‘De groei van smart bèta wordt op dit moment voor 99 procent gedreven door institutionele klanten. In de retailmarkt zullen smart bèta ETFs niet snel worden geadviseerd door het ontbreken van een provisiemodel.’
Meer achtergrond op Fondsnieuws:
‘Er is geen “beste” smart bèta strategie’
Topman DeAWM: Winner takes all bij ETFs