De 5 meest vervuilende beleggingsfondsen ter wereld

Met de transitie naar een low carbon economie, vormen beleggingen in vervuilende bedrijven een risico. Tegelijkertijd storten waardebeleggers en contraire beleggers zich juist bewust op het lijstje van meest vervuilende bedrijven en beleggingsfondsen ter wereld.

Dat schrijft Morningstar-analist Ronald van Genderen in zijn bijdrage voor Fondsnieuws deze week. Van Genderen heeft zich verdiept in wereldwijde largecap aandelenfondsen met het hoogste carbon risico, oftewel: de 5 meest vervuilende aandelenfondsen ter wereld. 

In dit tweede deel van de serie over beleggingsfondsen en hun carbon risico, merkt Van Genderen op hoe een tweedeling te zien is in de beleggingsindustrie: Beleggers die vervuilende bedrijven mijden, en beleggers die juist verheugd reageren op de onderwaarderingen die hierdoor ontstaan. Immers, naarmate meer beleggers vervuilende bedrijven uitsluiten, kan dat vanuit financieel oogpunt weer leiden tot beleggingskansen.

Voor beleggers die de carbon footprint van hun portefeuille willen reduceren, geldt dat noodzakelijke portefeuille-aanpassingen in de woorden van Van Genderen soms ‘een te venijnige kuitenbijter’ blijken te zijn. ‘De uitsluiting van bedrijven uit de olie- of mijnbouwindustrie heeft ook gevolgen voor de risico-rendementskarakteristieken van een portefeuille.’

Risico

Om beleggers te helpen bij de inschatting en kwantificering van het risico van bedrijven in beleggingsfondsen als het gaat om de transitie naar een low-carbon economie, heeft Morningstar in 2018 de Carbon Risk Score ontwikkeld. Deze score wordt berekend met hulp van door Sustainalytics aangeleverde data, wat volgens Van Genderen ‘veel verder gaat dan traditionele meetmethoden die zich vooral baseren op emissiecijfers’.

‘Sustainalytics categoriseert de CO2-uitstoot die vrijkomt in het hele bedrijfsproces en analyseert hoe het bedrijfsmanagement daar mee omgaat, dus hoe het in de toekomst zou kunnen veranderen. Het gaat er dus niet alleen om hoeveel uitstoot een bedrijf produceert, maar ook wat een bedrijf doet om die uitstoot aan te pakken en in hoeverre dit resulteert in (het verlagen van de) financiële risico’s.’

Bedrijven of fondsen met een hoge score, lopen een groot risico bij de overgang van fossiele naar duurzame energie. Meer gedetailleerd is het uiteindelijke cijfer van de Carbon Risk Score ‘de asset-gewogen optelsom van de individuele CO2-risicoscores van de portefeuilleposities’, berekend als een gemiddelde over een periode van 12 maanden. Een score beneden de 10 wordt als een laag risico beschouwd, deze fondsen krijgen het predikaat ‘Low Carbon’.

Meest vervuilende fonds: Edmond de Rothschild

In de top 5 van deze week de vijf wereldwijde large-cap aandelenfondsen met de hoogste Morningstar Carbon Risk Score, waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland. Op de eerste plek staat Edmond de Rothschild Fund - Global Value. Dit fonds, dat wordt beheerd door het duo Christophe Foliot en Valérie Guelfi, hanteert een uitgesproken waardestrategie. De hoge Carbon Risk Score is volgens Van Genderen met name te danken aan de significante overweging voor de energie-sector, aangezien het fonds niet belegt in nutsbedrijven. 

‘De grondstoffensector kent een neutrale weging, de energie-sector heeft een weging van ruim 22 procent, waarmee het de op een na belangrijkste sector in de portefeuille is, na de sector financiële waarden. Binnen de sector kiest de beheerder voor menig Amerikaans oliebedrijf waaronder Chevron, Apache, Anadarko en Marathon Oil. Maar ook Morgan Kinder, dat actief is op het gebied van oliepijpleidingen, en het Europese Eni zijn in de portefeuille opgenomen. Hoewel de strategie altijd al een overweging heeft gehad in de energie-sector, heeft de beheerder sinds 2016, toen de sectorweging nog op 12 procent stond, de afgelopen jaren gestaag aan zijn overweging toegevoegd.’

Vanguard

De Vanguard Global Value Factor UCITS ETF noteert op een tweede plaats. ‘Hoewel het hier een ETF betreft, gaat het onderliggend wel om een actieve strategie’, stelt Van Genderen. ‘De strategie belegt voornamelijk in aandelen die deel uitmaken van de FTSE Developed All Cap Index en de Russell 3000 Index. De aandelen in de portefeuille worden geselecteerd door gebruik te maken van een kwantitatief model.’

De toegepaste regels van het model trachten volgens de Morningstar-analist aandelen te selecteren die worden gekenmerkt door lagere koersen in verhouding tot hun fundamentele waardemaatstaven (zoals hun koers-boekwaardeverhouding of hun koers-winstverhouding, de geschatte toekomstige winst en de operationele cashflow). ‘De portefeuille, die bestaat uit bijna 1.300 posities, kent daarbij bijna vanzelfsprekend een overweging naar de sectoren grondstoffen en energie, maar ook naar de sector cyclische consumenten goederen waar onder andere autofabrikanten en hun toeleveranciers binnen vallen.’

Op de vijfde plek staat Think Morningstar High Dividend ETF, een ETF die zo nauwkeurig mogelijk de Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders Index volgt. ‘De Index houdt 100 posities aan in bedrijven die zijn geselecteerd op basis van dividendrendement. Over de afgelopen tien jaar bedroeg het dividendrendement op deze index circa 4,5 procent.’ 

De focus op een hoog dividend leidt volgens Van Genderen tot een waardekarakter van de portefeuille. ‘En tot overwegingen in CO2-intensieve sectoren grondstoffen en energie. Binnen de eerst genoemde sector zijn de grootste posities weggelegd voor mijnbouwbedrijven BHP en Rio Tinto. Onder de energienamen treffen we onder andere de grote oil majors Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, BP en Total.’

Top 5

Bron: Morningstar 

Dit artikel is een samenwerking van Fondsnieuws met Morningstar en gebaseerd op data van deze fondsenbeoordelaar. Bovenstaande is nadrukkelijk niet bedoeld als een aanbeveling tot het doen van transacties.

Meer achtergronden op Fondsnieuws

• Top 5 fondsen met laagste energietransitierisico