Tesla gaat in navolging van Apple de aandelen splitsen. Feitelijk verandert er daarmee voor de aandeelhouders niets. Toch kan het voordelen bieden.
In de hausse van de tweede helft van de jaren ‘90 waren aandelensplitsingen schering en inslag. Koersen liepen destijds zo hard op dat beursgenoteerde bedrijven hun aandelen opdeelden om die voor particuliere beleggers betaalbaar te houden. Tegenwoordig lijkt het fenomeen uitgestorven. Totdat Apple eind juli aankondigde een aandeel in vieren te gaan delen. En dinsdag nabeurs volgde Tesla, dat bekendmaakte het aandeel in vijf stukken te verdelen.
Volgens Tesla wordt het aandeel zo ‘toegankelijker voor personeel en beleggers’. Aandelen in de automaker noteerden woensdag boven de 1400 dollar. Een gemiddelde particuliere belegger bij gratis broker Robinhood zou op die koers net aan vier stukken kunnen kopen. Na de splitsing zijn dat er twintig.
Taart van vier of acht stukken
‘Feitelijk verandert er voor de aandeelhouders niets’, zegt Corné van Zeijl, strateeg bij vermogensbeheerder Actiam. ‘Zie het als een taart: of je er nu vier of acht stukken uit snijdt, het blijft een taart. Maar in de praktijk merken we dat het toch uitmaakt. Particuliere beleggers vinden het prettiger om driehonderd aandelen van een tientje te kopen dan drie voor 1000 euro.’
Peter Siks, beleggerstrainer bij BinckBank beaamt dat een stocksplit ‘in essentie’ niets verandert aan de belegging. ‘Het psychologische effect is belangrijk. Uit de wetenschappelijke literatuur blijkt dat er vooral positieve bij-effecten zijn.’ Door de lagere koers wordt het aandeel bereikbaar voor een grotere groep beleggers en dat zorgt voor meer liquiditeit in het aandeel. ‘Hoewel het aandeel dan al hard is gestegen komt er meer ruimte voor een verdere stijging’, aldus Siks. Hij voegt er aan toe dat er vaak ook hoop is op een hoger dividend. Verder wijst hij erop dat het verschil tussen de bied- en laatkoers van het aandeel kleiner wordt.
Geen toeval
Dat juist Tesla en Apple hun aandelen gaan splitsen is volgens Van Zeijl geen toeval. ‘Juist particuliere beleggers zijn dol op die aandelen’. Van Zeijl wijst op een lijst die onlangs door analisten van Goldman Sachs werd vrijgegeven. Daaruit bleek dat van alle kleine optietransacties Tesla in volume het meest verhandelde fonds was, gevolgd door Apple. ‘Voor Tesla gaat 43 procent van de optiehandel in kleine transacties en bij Apple is dat 50 procent.’ Ter vergelijking: uit hetzelfde rapport van Goldman Sachs blijkt dat in beide aandelen slechts 1 procent van het totale handelsvolume in kleine transacties gaat.
Van Zeijl wijst ook nog op een ander punt. ‘Een aandelensplitsing is ook een elegante manier om je zelf op de borst te kloppen. Dat heeft bij Tesla zeker een rol gespeeld. Topman Elon Musk is niet vies van een beetje opscheppen en dat is in zijn geval terecht.’
Warren Buffett
Omdat er feitelijk niets verandert bij het splitsen van een aandeel heeft de beroemde belegger Warren Buffett het aandeel Berkshire Hathaway (koers meer dan 319.000 dollar) nooit willen splitsen. Volgens de in Omaha wonende belegger gaat het in tegen zijn beroemde buy and hold-strategie en zorgt een hoge aandelenkoers ervoor dat beleggers die snel winst willen maken weg zullen blijven.
In de biografie The Snowball vertelt hij aan schrijfster Alice Schroeder: ‘Ik wil niet dat iemand Berkshire koopt met de gedachte snel veel geld te verdienen. Dat gaan ze in eerste instantie ook niet doen’, aldus Buffett. ‘Het idee om mensen wilde verwachtingen te geven maakt me bang vanaf het moment dat ik begon met het uitgeven van aandelen.’
Toch gaf Berkshire Hathaway al in 1996 zogenaamde B-aandelen uit. Die werden toen uitgegeven voor een dertigste van de oorspronkelijke A-aandelen. Dat deed Buffett om fondsmanagers te slim af te zijn die beleggers kleiner wilden laten instappen. Deze zogenaamde Baby Bs, werden later wel gesplitst en vertegenwoordigen nu een vijftienhonderdste van een regulier aandeel.
Reverse splits
En dan zijn er nog de zogenaamde reverse splits, omgekeerde aandelensplitsingen. ‘Die gebeuren vanuit een slechte positie, niet uit kracht’, zegt Siks. ‘Dergelijke splitsingen zijn goed voor beleggers die niet in dat centenspul willen zitten.’
Maar volgens Van Zeijl kan zo’n omgekeerde splitsing ook negatief uitwerken. ‘Dat zag je bij Heijmans in oktober 2009. Een hoop particuliere beleggers vinden het leuk om wat met pennystocks te spelen en de vraag naar die stukken werd een stuk minder, waardoor de koers weer begon te dalen.’
Van de AEX-fondsen is betaalbedrijf Adyen, met een koers van zo’n 1400 euro, een kandidaat voor een aandelensplitsing. Volgens een woordvoerder is dat niet aan de orde. ‘We hebben het niet nodig voor onze beleggersbasis en we besteden de tijd die het kost liever aan het verder opbouwen van het bedrijf.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 13 augustus 2020