Hans Betlem is de beleggingsstrateeg van IBS Capital Management. Hij focust in deze editie van ‘de favoriete grafieken van…’ op de dollar, Frankrijk en de vervaarlijk opengesperde bek van de krokodil.
Betlem verwacht dat de dollar verder zal stijgen. Dankzij de toegenomen olieproductie, de lage gasprijs (lokt industrie naar de VS) en robotisering (een robot is goedkoper dan een Chinese werknemer) daalt het handelsbalanstekort van de VS snel, signaleert hij. Bovendien loopt in oktober het QE- programma af.
Dit kan tot een daling leiden van de hoeveelheid dollars die beschikbaar is voor de rest van de wereld. Vooral sommige opkomende landen kunnen geraakt worden, omdat zij dollars nodig hebben om hun handel te financieren. Als gevolg hiervan zal de ‘greenback’ mogelijk verder stijgen, aldus Betlem.
Rentespread Frans staatspapier
De strateeg maakt zich zorgen om de rentespread tussen Frans en Duits staatspapier. Deze is fors gedaald. Hoe lang kan dat zo blijven, vraagt hij zich af.
‘Het probleem van Frankrijk is dat het niet concurrerend is met Duitsland; 57 procent van de omvang van de Franse economie komt voor rekening van overheidsuitgaven. Dit betekent dat een lagere euro de Fransen minder helpt dan de Duitsers.
Daardoor loopt Frankrijk het risico te de-industrialiseren. Het Front National, dat de euro de schuld geeft van het onheil, geeft Hollande weinig ruimte te hervormen.
De alligatorbek
De bek van de alligator is het wijdst opengesperd vlak voordat hij dichtklapt, constateert Betlem verder.
De positieve berichtgeving over de Amerikaanse economie en de negatieve over de Chinese heeft de afgelopen drie jaar geleid tot een verschil in rendement van meer dan 70 procent in het voordeel van de eerste.
‘Uiteindelijk zullen te hooggespannen verwachtingen uitmonden in teleurstellingen en te laag gespannen in meevallers. Het is dus zinvol om een deel van de portefeuille te alloceren naar Chinese aandelen ten koste van Amerikaanse.’
Zie ook: