Op de valreep van het jaar heeft zich een nieuwe partij bij Auréus Group aangesloten. Het is het family office Ritzer en Rouw, waardoor nu vijf vermogensbeheerders onderdeel zijn van één partij. Het illustreert de consolidatieslag die door de sector dendert en waar de coronacrisis geen verandering in heeft gebracht.
Het is dan ook het meest in het oog springende thema bij een terugblik op de vermogensbeheersector in 2020.
Eten of gegeten worden kopten Fondsnieuws-redacteuren Lenneke Arts en Cees van Lotringen eerder dit jaar dan ook treffend. Er is geen ontkennen meer aan: de wereld van onafhankelijke vermogensbeheerders is in de ban van een veldslag. Zowel de grote partijen in deze markt als de banken jagen op de kleinere spelers. Doel: meer schaalgrootte bereiken door meer beheerd vermogen te vergaren.
Hoewel het ten tijde van deze analyse nog maar augustus was, deed Fondsnieuws al verslag van diverse primeurs in de wereld van het onafhankelijke vermogensbeheer. Blauwtulp Wealth Management, Boer & Olij Securities, Slim Vermogensbeheer en Amfora Vermogensbeheer lieten één voor één weten zich aan te sluiten bij de fusiepartij Auréus.
Today’s Group verwelkomde op zijn beurt een vierde partij: Vladeracken Vermogensbeheer. En Van Lanschot Kempen haalde Hof Hoorneman aan boord na eerder UBS Nederland te hebben gekocht. Het is een indrukwekkende rij, waaruit kan worden geconcludeerd dat het sectorlandschap snel van aangezicht verandert.
Nog verdere versnelling
Toch zou dit proces verder kunnen versnellen, onder invloed van stijgende kosten ten gevolge van wet- en regelgeving en ICT-investeringen, denkt Paulo Varela Nunes van BlackRock.
De gevolgen van de coronacrisis en het feit dat steeds meer buitenlandse partijen geïnteresseerd zijn in een overname in Nederland, maakt dat het huidige aantal van - pakweg - 125 vermogensbeheerders richting de 75 zou kunnen gaan. Covid-19 kan volgens de BlackRock-manager daarbij als extra katalysator dienen. Het virus zorgt namelijk voor een versnelde digitale dienstverlening.
Deze digitaliseringstrend wordt ook gesignaleerd door McKinsey. In het rapport On the cusp of change: North American wealth management in 2030 stelt de managementconsultant dat de sector zich vergaand zal moeten aanpassen aan veranderende consumentenpatronen vergaand. Het is niet langer voldoende een klassieke vermogensmanager te zijn. Partijen moeten volgens McKinsey ook levens- annex vermogenscoach worden die klanten adviseert op het gebied van beleggingen en belastingen, maar ook op het terrein van financiële-, fysieke- en mentale gezondheid.
Advies met een Netflix-interface
Hoe dit er in de praktijk uitziet? Een Netflix-achtige omgeving die toegang geeft tot advies dat datagedreven, gepersonaliseerd en doorlopend is en het liefst op basis van een abonnement kan worden afgenomen.
Ook aan de achterkant van de vermogensbeheerdienstverlening valt nog een behoorlijke slag te maken als het aankomt op digitalisering. Bronnen in de markt zeggen dat vrijwel alle dienstverleners in deze deelmarkt diensten aanbieden met een platform dat al lang niet meer state of the art is, en waar moederbedrijven en/of aandeelhouders niet meer fors in willen investeren.
Pieter Aartsen, topman van Knox - een “new kid on the block” - bevestigt dat. Hij staat klaar om met een coöperatiemodel de markt van zelfstandige vermogensbeheerders te bestormen. ‘Bij vrijwel alle aanbieders is al jaren geen sprake meer van modernisering van de infrastructuur’, zegt Aartsen. Volgens hem kan dat ook niet anders, omdat alle banken werken met een ‘verouderd monoliet platform’ en de kosten van innovatie daardoor extreem hoog zijn. In 2021 wil Knox de stoelendans om de zelfstandige vermogensbeheerders aangaan met InsingerGilissen, Binck Bank, ABN Amro en Van Lanschot Kempen.
Crisisjaar
Terug naar het uitzonderlijke jaar 2020, waarin de markt in maart werd opgeschrikt door een pandemie waarvan de uitkomst nog altijd niet geheel duidelijk is. Vermogensbeheerders reageerden op deze ontwikkeling met noodmaatregelen. Zo keek Erik Bakker, directielid van OHV, ook aan tegen de optie van het noodpakket NOW dat de overheid beschikbaar stelde. Samen met tien andere vermogensbeheerders deed OHV er met succes een beroep op.
‘Op het moment van de aanvraag was alles ongewis. Dan is het prudent om van zo’n mogelijkheid gebruik te maken. Heb je het niet nodig, dan stort je het gewoon weer terug.’ Bakker liet in juli al weten de verzekering (toch) niet nodig te hebben.
Veel vermogensbeheerders zeggen, op de valreep van het nieuwe jaar, ondanks alles terug te kijken op een goed jaar, soms zelfs een recordjaar. Reden: fors gestegen financiële markten en particuliere klanten die massaal instapten nadat het diepteunt in maart was gepasseerd.
Toch houdt de turbulentie op de financiële markten de vermogensbeheerders bezig: herstel van koersen ging gepaard met volatiliteit, terwijl centrale banken de rente bewust laag hielden. Het maakt volgens zelfstandige vermogensbeheerders dat een traditionele portefeuille met obligaties en aandelen steeds minder volstaat om langere termijndoelen van klanten te behalen.
De neutrale portefeuile, die de meeste klanten hebben, levert, vanwege die rente, té veel risico op - vooral als de rente op enig moment gaat stijgen, wat bepaald niet uitgesloten nu centrale banken een hogere inflatie tot hoeksteen van hun beleid hebben gemaakt . Maar toch, terugkijkend, deed de neutrale portefeuille het dit jaar toch weer goed, mede vanwege dalende rentes en stijgende rendementen op obligaties.
Klassieke portefeuille onder druk
‘Wij denken echt wel dat het einde van een beleggingstijdperk is aangebroken waarin relatieve stabiliteit te zien was’, stelden Geert Vinken en Leo Lueb van LG Partners. Eenzelfde mening klinkt bij Titanium Vermogensbeheer uit Capelle aan den IJssel. ‘80 tot 85 procent van de Nederlanders belegt in een neutrale portefeuille die gevuld is met aandelen en obligaties. Ze realiseren zich niet dat wat veilig was in het verleden, dat misschien niet is in de toekomst’, waarschuwden Jeremy de Ruijter en Patrick Blom van Titanium.
Een toevoeging van een alternatieve beleggingsklasse verkleint het toegenomen risico, dat volgens de vermogensbeheerders de laatste maanden is ontstaan. Bij LG Partners gebeurt dat via de toevoeging van aan inflatiegelinkte obligaties en een combinatie van grondstoffen en goud, terwijl Titanium Vermogensbeheer kiest voor de toevoeging van goud en cash.
Wealth Management Partners (WMP) is er juist van overtuigd dat beleggingen in private markten in en om een crisis ideaal zijn. Albert van Dedem en Olimpia den Hartogh laten weten in de startblokken te staan om een volgende hoofdstuk te beginnen in het fund-of-funds-aanbod in private markten.
Bij de vermogensbeheerder was halverwege 2020 ongeveer 600 miljoen euro belegd in de pools die zij heeft opgezet rond private equity (2017) en private debt (2018). Begin 2021 kan dit 1 miljard zijn, verwacht Den Hartogh, die bij WMP verantwoordelijk is voor private markten.