De tien geopolitieke risico’s waar BlackRock zich het meest zorgen over maakt omvatten onder meer de onderhandelingen over vrijhandelsverdrag Nafta. Wat betekenen dit soort risico’s voor de portefeuille van ‘s werelds grootste fondshuis?
‘Waar we ons het meest zorgen om maken? Onze top-3 bestaat uit de NAFTA-onderhandelingen, een conflict tussen Noord-Koreaans conflict en de spanningen tussen de VS en China - waarbij de tweede en derde aan elkaar gerelateerd zijn.’
Dat schrijft Isabelle Mateos y Lago, multi asset strateeg bij BlackRock. ‘De markten mogen een oase van rust zijn, geopolitiek is dat allesbehalve het geval’, aldus de strateeg over de aanleiding om de tien grootste geopolitieke risico’s op een rij te zetten, en daarbij: de mogelijke effecten ervan op de markten.
Nafta
Eerder deze week eindigde de vierde ronde in de onderhandelingen tussen Mexico, Canada en Amerika over vrijhandelsverdrag NAFTA. ‘Mexico en Canada wezen de in hun ogen harde Amerikaanse voorstellen af. Toch was er volgens de media ook vooruitgang: rond minder omstreden onderdelen van de overeenkomst. Plus: de onderhandelingen zijn nog niet voorbij; de volgende ronde staat volgende maand gepland in Mexico’, schrijft de strateeg in haar blog.
‘Ons “base-case” scenario is dat de onderhandelingen begin 2018 succesvol worden afgerond’, aldus Mateos y Lago. Verwachtingen die echter wél recent in kracht zijn afgenomen door harde standpunten van de Amerikaanse onderhandelaars en de dreigende toon van Amerikaanse president Trump. ‘Dat heeft geleid tot onzekerheid’, aldus de strateeg. Aangezien een goed resultaat is ingeprijsd volgens Mateos y Lago, kan een andere uitkomst veel effect hebben op de markten aldaar.
Noord-Korea
De raketlanceringen en het nucleaire wapenprogramma van Noord-Korea noemt de strateeg een grote bedreiging voor de regionale stabiliteit, de veiligheid van de VS en de “niet-verspreiding” van kernwapens. BlackRock acht de mogelijkheid van een gewapend conflict groter dan voorheen en wijst daarnaast op de grote kans dat een misstap wordt begaan. ‘Toch zien we momenteel een lage kans op een all-out oorlog; de kosten zijn te hoog aan alle kanten.’
Dan is er nog de verslechterde relatie tussen de VS en China. De wrijving tussen de twee landen is aan het toenemen, meent de strateeg. ‘We zien dat meningsverschillen over handel en markttoegang op de lange termijn voor een steeds competatievere relatie tussen de VS en Cina zorgt.
Op de korte termijn wijst Mateos y Lago op de gevolgen van het Chinese partijcongres. ‘De spanning kan stijgen als president Xi Jinping een nagenoeg nationalistische agenda nastreeft in de nasleep van het congres’.
Andere risico’s zijn onder meer (zie afbeelding) het conflict tussen de NAVO en Rusland en escalatie in Syrië en Irak.
Staatsobligaties
Wat betekenen deze en andere risico’s voor de portefeuilles van BlackRock? ‘De meeste geopolitieke schokken hebben kortstondige effecten op de markt, behalve in de direct getroffen regio’s. We zien langlopende staatsobligaties als bruikbare diversificaties tegen de volatiliteit en self-offs in de aandelenmarkten door dat soort schokken.’