De blinde vlek in de voorspellingen voor 2017 waren een fysieke en virtuele munt: de euro en bitcoin. En zouden de markten niet erg turbulent worden?
Onder andere Rabobank, Amundi, Pictet, Allianz en Pimco riepen eind vorig jaar vlak voor het knallen van de kurken 2017 uit tot het jaar van de turbulentie. Maar een volatiel jaar is het niet geworden.
De angstgraadmeter VIX is de kritische grens van twintig punten niet gepasseerd, terwijl sinds september tien punten de norm is. Daarmee is het een ongekend rustig jaar, tenzij er op de valreep nog iets onvoorziens gebeurt.
Wie had dat voorzien? Het zou een jaar worden vol onzekerheid, populisme, protectionisme en uiteenlopend overheidsbeleid. Met in het epicentrum de VS van de onvoorspelbare Donald Trump en het Frankrijk van de populist Marine Le Pen.
Door de simpele zege van Emmanuel Macron werd de gang naar de stembus in Frankrijk echter een non-event, terwijl deregulering, overheidsinvesteringen, belastingverlagingen en handelsoorlogen op zich laten wachten in de VS.
In vrijwel alle investment outlooks werd het standpunt verkondigd dat met het stijgen van de Amerikaanse rente de dollar aan kracht zou winnen. ABN Amro dacht dat de euro minder waard zou worden dan de dollar.
Sterke euro
De sterke euro is met stip een van de grootste verrassingen van 2017. Tussen medio april en eind augustus dit jaar heeft de Bloomberg Euro Index 11,4 procent gewonnen dankzij de opgebloeide Europese economie, de verkiezingsoverwinningen van pro-Europese partijen en chaos in de regering-Trump.
Geen beleggingsstrateeg hield ermee rekening dat de Amerikaanse tienjaarsrente eind november lager zou staan dan bij aanvang van het jaar. Obligatiegoeroes als Bill Gross en Jeffrey Gundlach zagen de rente minstens op 3 procent eindigen op 31 december.
Ondanks dat eind oktober de lange rente kortstondig de aanval op de top medio maart van 2,6 procent inzette, is de curve als een pudding ineengezakt door de grote vraag van beleggers naar treasuries die een hogere coupon bieden tegenover staatsobligaties in andere ontwikkelde landen. Ook het raden van andere rentestanden was ondankbaar werk.
Het was een goed aandelenjaar, maar andere risicovolle beleggingen zoals grondstoffen, hedgefondsen en vastgoed hebben niet meegedeeld in de hosanna. Dat moet pijn hebben gedaan bij Wells Fargo en JP Morgan AM, vanwege de kansen die zij hedgefondsen toedichtten.
Ten slotte enkele prognoses voor 2017 die niet onvermeld mogen blijven: BNY Mellon zag oud-premier Alain Juppé de Franse verkiezingen winnen. ING dacht dat de olieprijs naar 74 dollar per vat kon gaan, Pictet AM sloot een verdere outperformance van Amerikaanse aandelen uit.
Bitcoin
Van de waanzinnige voorspellingen van Saxo Bank sneed er welgeteld één hout: de enorme waardestijging van bitcoin. Met een jaarrendement van ruim 700 procent eind november was deze virtuele munt de grootste verrassing van het afgelopen jaar.
Dit artikel is gepubliceerd in het investment outlook-magazine van Fondsnieuws dat op 13 december is gepubliceerd.