‘De waarderingen van AI-aandelen blijven redelijk’

Na een forse rally zijn Artificiële Intelligentie aandelen nog steeds redelijk gewaardeerd. ‘Vanuit een beleggingsoogpunt blijven de waarderingen OK, terwijl andere segmenten nog een inhaalbeweging moeten maken.’

Dat zegt Johannes Jacobi (foto), AI-specialist bij Allianz Global Investors, in een gesprek met Investment Officer. Het team dat het fonds Allianz Global Artificial Intelligence beheert, focust zich niet alleen op technologie, maar wel op de volledige waardeketen van de Artificiële Intelligentie. ‘Natuurlijk hebben we wel bepaalde segmenten in de portefeuille die uitsluitend gericht zijn op technologie, en AI-infrastructuur en -toepassingen. Maar we beleggen ook in bedrijven die actief artificiële intelligentie integreren in hun day to day activiteiten. Je kan dus stellen dat we twee segmenten in portefeuille hebben.’
Een ander voorbeeld van een interessant sector is gezondheidszorg, dat steeds meer gebruik maakt van AI, en ook de landbouwsector.

Uitdagingen

Er is al vaak gepraat over de duurzaamheidsuitdagingen en -risico’s van artificiële intelligentie, met name op het maatschappelijke en ecologische vlak. ‘We delen dat niet,’ zegt Jacobi, ‘want ten eerste is het fonds geen Artikel 8 fonds. Het is een veel voorkomende vraag in welke mate deze AI-bedrijven duurzaam zijn. Misschien hebben we wel een sociaal contract nodig om met al deze uitdagingen te kunnen aangaan. Denk bijvoorbeeld aan Zuckerberg van Meta, want hij kreeg in het verleden vaak de vraag of meer regelgeving niet nuttig zou kunnen zijn. Hij is het daar volledig mee eens, en vanuit competitief oogpunt zou dat bedrijven ook meer opportuniteiten en kansen kunnen geven.’

Het fonds is op dit moment een artikel 6 fonds onder SFDR, en wil later dit jaar omgevormd worden tegen een artikel 8 fonds.’

Peer group

Het fonds presteert 40,23% year to date, maar de peer group van artificiële intelligentie fondsen is nog niet echt bijzonder uitgebreid. ‘Er zijn nog maar weinig dergelijke zuivere AI-fondsen op de markt. Daarom bestaat onze referentie-index voor 50 procent uit de MSCI World uit de MSCI Technology index. Vanuit een performance perspectief doen we het beter dan onze referentie-index en ook onze peer group. Ik heb geen enkele concurrent gezien op de markt die het even goed doet als wij.’

Outlook

Voor nu gaat de aandacht van beleggers vooral uit naar de kwartaalresultaten. ‘De komende dagen gaan verschillende bedrijven in de portefeuille hun resultaten bekendmaken. Het is waarschijnlijk dat we daarom ook meer volatiliteit zullen zien in die periode. Fundamenteel gezien zien we veel opportuniteiten in AI en in de segmenten waarin we beleggen. Je zal zien dat er meer datacenters uitgebouwd worden, net als machine learning. Alles wat buiten het gebruikelijke technologiesegment gaat, bedrijven die gebruik maken van AI, zullen deze technologie moeten omarmen. Gezondheidszorg is hier een voorbeeld van, maar ook industriële bedrijven. Denk aan bedrijven zoals Schlumberger en andere.’

Top 5 posities

Tesla Inc    
Amazon.com Inc   
ON Semiconductor Corp  
Meta Platforms Inc Class A    
Adobe Inc    

Bron: Morningstar