Defensieve sectoren en grote ondernemingen met een gezonde balans, een goede cash flow en een dominante marktpositie zullen de winnaars zijn van deze financiële crisis.
Dat zegt Jeremy Podger, hoofd wereldwijde beleggingen van fondsenhuis Threadneedle, in een gesprek met Fondsnieuws.
Valued survivors
Podger noemt de Amerikaanse supermarktketen Wal Mart, het voedingsmiddelenconcern Nestlé, computerconcern IBM en het technologieconcern Siemens. Ook de gezondheidszorg blijkt een sterke defensieve sector met aandelen die outperformen.
‘Het zijn bedrijven met een sterke organische groei, die meer vet op de botten hebben dan de concurrenten,’ stelt Podger.
Marktaandeel veroveren
‘Zij zijn in staat de prijs op de markt te dicteren en kunnen daarnaast van de huidige situatie gebruik maken om kosten te reduceren. Uiteindelijk zullen ze in staat blijken te zijn om onder deze marktomstandigheden marktaandeel te veroveren.’
Dergelijke aandelen, die hij ‘valued survivors’ noemt, zijn volgens hem relatief goedkoop en zullen voor beleggers met een 3 tot 5-jaarstermijn een zeer interessante belegging blijken te zijn.
Bedrijfswinsten
Podger onderschrijft dat veel aandelen op dit moment een lage waardering hebben, maar dat betekent nog niet dat er blind moet worden ingestapt.
‘De komende twaalf maanden zullen zeer moeilijk zijn, waarbij wij verwachten dat de bedrijfswinsten in het vierde kwartaal sterk naar beneden zullen moeten worden bijgesteld. Daarom adviseren we zeer behoedzaam te zijn. Een speculatieve benadering raden wij volstrekt af.’
Hij stelt dat de volatilteit op de markten het hoogst is sinds de Tweede Wereldoorlog en dat zal volgens Podger voorlopig zo blijven.
Liquiditeitscrisis
Vaak wordt een crisis op de aandelenmarkten veroorzaakt door een economische cyclus. Dit keer is er geen sprake van overcapactiteit, maar van een door banken veroorzaakte liquiditeitscrisis. Dat maakt deze crisis onvergelijkbaar met alle eerdere edities, zegt Podger.
Die liquiditeitscrisis raakt niet alleen banken, maar ook bedrijven die bij voorbeeld schulden moet herfinancieren.
Daarom is het essentieel dat beleggers heel gedegen kijken naar de bedrijven waarin wordt belegd, zegt Podger. Hij raadt af om te beleggen in kleine ondernemingen en bedrijven met veel vreemd vermogen.