De dekkingsgraden van Nederlandse pensioenfondsen zijn in de eerste paar maanden van dit jaar gedaald. De forse stijging van de beurskoersen woog niet op tegen de daling van de rente waarmee verplichtingen worden verdisconteerd.
Dit maakte toezichthouder De Nederlandsche Bank (DNB) in een statistisch bericht bekend.
Nieuwe maat
De centrale bank wijst erop dat voor de dekkingsgraad voortaan een twaalfmaands gemiddelde wordt aangehouden. De zogenaamde beleidsdekkingsgraad van februari 2015 is dus het gemiddelde van alle niet-gemiddelde dekkingsgraden van de maanden maart 2014 tot en met februari 2015.
Eind december 2014 bedroeg de beleidsdekkingsgraad nog 110 procent, per ultimo februari is deze afgenomen naar 109 procent. De niet-gemiddelde dekkingsgraad ligt momenteel lager dan de beleidsdekkingsgraad en daalde in diezelfde periode van 108 procent naar 105 procent.
Omdat de niet-gemiddelde dekkingsgraad lager ligt, is de verwachting dat de beleidsdekkingsgraad in de komende maanden nog verder zal dalen.
Beursklimaat
De aandelenkoersen zijn intussen fors gestegen. De AEX steeg in januari en februari met 14,0 procent en de MSCI-World Index met 5,1 procent. Daarnaast daalde de kapitaalmarktrente, wat koerswinst voor obligaties betekent.
De rentetermijnstructuur, die gebruikt wordt om de verplichtingen contant te maken, daalde tussen eind december 2014 en eind februari 2015 ook sterk. Zo daalde de 30-jaarsrente in deze periode met 46 basispunten naar 1,64 procent, wijst DNB.
Deze daling van de rente heeft geleid tot hogere verplichtingen, ook wel technische voorzieningen genoemd. De stijging van de technische voorzieningen was forser dan de toename van de beleggingsportefeuille.
Toetsingskader
DNB ziet aankomen dat een toenemend aantal pensioenfondsen met hun dekkingsgraden in de gevarenzone zullen komen. Dit is grofweg het geval bij een dekkingsgraad van minder dan 105 procent.
Deze fondsen moet een herstelplan indienen bij DNB. In het verleden heeft de toezichthouder ook fondsen gedwongen de pensioenuitkeringen te verlagen. Dit komt volgens DNB pas aan de order bij dekkingsgraden van minder dan 80 a 90 procent.
Echter, vanwege de nieuwe regels en berekeningen, zegt DNB: ‘Anders dan in de vorige periode van herstelplannen leidt dit minder snel tot kortingen op pensioenen.’
DNB verwacht dat ruim 160 pensioenfondsen voor 1 juli een herstelplan indienen.