De markten zijn steeds onvoorspelbaarder geworden. Dat komt vooral doordat centrale banken niet langer neutrale, maar dominante spelers in de markten zijn geworden.
Dat stelt Stefan Kreuzkamp, chief investment officer van Deutsche Asset Management, in zijn jongste visie op de markt.
Een goed voorbeeld van zijn visie zijn de ingrijpende nieuwe steunacties van de ECB van afgelopen week. Hierdoor is de onzekerheid en ook de ongerustheid onder beleggers toegenomen. Dit zal volgens Kreuzkamp kunnen bijdragen aan meer volatiliteit op de markten.
Behalve de ECB, dragen ook de Amerikaanse centrale bank en de Japanse centrale bank aan de onzekerheid bij. Vanavond komt de Federal Reserve met zijn besluiten naar buiten, na een tweedaags overleg.
‘Zelfs als je tevoren precies zou weten wat de ECB of de Japanse centrale bank gaat besluiten, dan nog zou het tegenwoordig moeilijk zijn om de reactie van de markt te voorspellen’, zegt Kreuzkamp.
‘Is een centrale bank nu besluitvaardig, of wanhopig?”
Kreuzkamp stelt in zjn CIO View: ‘The Limits of Monetary Policy’ dat de rol en de macht van centrale banken en de gevolgen hiervan voor beleggers een probleem is geworden. Veel beleggers twijfelen aan de kracht en de positieve invloed van het centrale bankbeleid.
‘Bij veel macht hoort ook veel verantwoordelijkheid, zoals iedere superheld weet’, aldus Kreuzkamp. ‘Dat is tenminste wat de markten lijken te geloven, en dat is ook wat het risico op teleurstellingen vergroot.’