In hoog efficiënte markten moeten banken hun klanten ook trackers kunnen adviseren. Dat zegt Knut Huys, fondsenspecialist bij Deutsche Bank in gesprek met Investment Officer. ‘Ook bij de keuze van ETF’s blijft advies meer dan ooit pertinent.’
Als een van de weinige spelers met een open architectuur op de Belgische markt is Deutsche Bank de uitdager in de adviesdiscussie die verder wordt aangezwengeld door de Mifid II regelgeving. In tegenstelling tot andere grootbanken, rekent de bank al jaren geen instapkosten aan, vertelt Huys. ‘Behalve voor een klein aantal fondsen waar we niet anders kunnen of fondsen waarin we enorm veel tijd hebben gestoken om die naar de Belgische markt te halen.’
Dankzij de zoektocht naar ‘best-in-class’ fondsen, heeft Deutsche Bank al verschillende fondshuizen kunnen overtuigen om de Belgische markt te betreden, waaronder bij voorbeeld enkele kleinere en toentertijd minder bekende fondsenhuizen zoals Flossbach von Storch en Ethenea maar ook grotere zoals M&G.
Oog voor gemengde fondsen
Deutsche Bank legt al sinds 2007 de focus op Multi Asset fondsen. ‘Omdat deze fondsen vaak beantwoorden aan een concrete investeringsbehoefte, is de instroom in deze fondsen al met 367 procent gestegen sindsdien’, zegt Huys. ‘Deze trend is de laatste jaren ook duidelijk te zien op de Belgische markt. We blijven zoeken naar spelers in dit segment die toegevoegde waarde kunnen bieden. Dit doen we niet met als doel de directe distributie van deze fondsen, maar ook voor het beheer van ons dakfonds en ons discretionair beheer.’
Het succes van patrimoniale fondsen die focussen op het dempen van het neerwaartse risico is volgens Huys terug te leiden tot het uiteenspatten van de dotcomcrisis en de grote crash van 2008 waardoor veel beleggers ontgoocheld achterbleven. ‘Omdat de beurzen nu al een aantal jaar bijna onafgebroken stijgen, merken we ook een grote interesse in gemengde fondsen die een offensievere, meer dynamische strategie hanteren of die focussen op het genereren van een inkomstenstroom’, zegt Huys.
Door de mooie beursresultaten van het afgelopen jaar worden mensen ook weer trendgevoeliger, merkt Huys. De vraag naar thematische fondsen die inspelen op lange termijn trends als vergrijzing, duurzaamheid of robotica stijgt exponentieel. ‘Het blijft de taak van de adviseur om niet enkel te wijzen op het mooie potentieel, maar ook op de hieraan gekoppelde risico’s. Daarom blijft deskundig advies cruciaal’, vindt Huys.
Passief en actief naast elkaar
Huys denkt dat de vraag naar index trackers door Mifid II blijft toenemen: ‘banken zullen in adviesformules meestal geen ETF’s adviseren, omdat ze er nauwelijks iets aan verdienen. Toch blijft advies ook bij passief beheer onontbeerlijk: mensen in het wilde weg ETF’s laten kiezen met enkel oog voor de laagste kosten zal niet het gewenste resultaat voor hun portefeuille opleveren; een goede investeringsstrategie is cruciaal.’
In uiterst efficiënte markten waar het moeilijk is om op een consistente manier de benchmark te verslaan, adviseert de bank dan ook proactief lagekosteninstrumenten. ‘Daar waar ETF’s zinvol zijn, bevelen we ze aan. Ook al snijden wij in ons eigen vel qua verdienmodel. Zo behoren de prestaties van passieve ETF’s op de Amerikaanse aandelenmarkt stelselmatig bij de top van hun categorie. Waarom zou een klant zich dan tevredenstellen met een duur en vaak middelmatig huisfonds?’
In minder efficiënte markten blijven actief beheerde fondsen prefereren, en daarom biedt Deutsche Bank passief en actief beheer naast elkaar aan. ‘In meer gefragmenteerde markten zoals de Europese aandelenmarkt heeft actief beheer grote toegevoegde waarde. We zijn er dan ook van overtuigd dat actief en passief beheerde fondsen elkaar aanvullen en naast elkaar zullen blijven bestaan.’