Wat krijg je als je vier gatekeepers vraagt om drie verschillende fondsen te tippen voor dit jaar, bedoeld als accent binnen een beleggingsportefeuille? Veel duurzaamheid-, impact- en groeifondsen.
Dat blijkt uit de fondstips van ABN Amro, ING, InsingerGilissen en Kempen voor 2021. Traditiegetrouw adviseren de gatekeepers van deze vier partijen via Fondsnieuws ieder drie beleggingsfondsen per jaar, die nadrukkelijk gelden binnen een breed gespreide portefeuille.
Marktbreed wordt gesproken over de rotatie van groei- naar waardeaandelen. Dat loopt uiteen van een voorspelling van een “great rotation”, tot inzet op normalisatie. Allebei ten gunste van waarde-aandelen, die immers lange tijd extreem laag gewaardeerd zijn geweest.
Toch zijn er onder de fondstips weinig uitgesproken waardefondsen te vinden. Sterker nog, er zijn verschillende groeifondsen te vinden tussen de tips. Volgens Jan-Willem Meulenkamp van ABN Amro is dat minder opvallend dan het lijkt, gezien de voorkeur van de gatekeepers voor duurzaamheid. ‘De combinatie van duurzaam en waardebeleggen is namelijk niet vanzelfsprekend. Denk je aan duurzaamheid, dan denk je al snel aan techbedrijven en industriële ondernemingen. Die zitten meer in de traditionele groeisectoren.’
Verder valt op dat de geselecteerde fondsen van de gatekeepers, nauwelijks in energie beleggen. Ook hier is de voorkeur voor duurzaamheid een argument, aangezien veel bedrijven in deze sector niet duurzaam zijn.
Zes duurzame fondsen, drie impactfondsen
Zes getipte fondsen hebben een duurzame insteek, drie fondsen hebben een strategie gericht op impact. Bij InsingerGilissen staat het Brown Advisory US Sustainable Growth fonds op het lijstje. Paul Linssen, die namens de bank de fondstips verzorgt, gelooft in het uitgangspunt van de fondsbeheerders dat bedrijven die kostenefficiëntie en duurzaamheid kunnen combineren, uiteindelijk sneller zullen groeien dan hun concurrenten.
Verder kiest de bank voor een wereldwijd impact-fonds. Hermes Impact Opportunities belegt in bedrijven die met hun producten of diensten een positieve impact hebben op door het fondshuis geselecteerde thema’s als water en educatie. Linssen: ‘Omdat zowel overheden als bedrijven en consumenten steeds meer aandacht voor duurzaamheid hebben, zien bedrijven die hierop inspelen hun omzet steeds verder toenemen.’
Ook de derde fondstip van de bank heeft een duurzame aanpak: het PIMCO GIS Emerging Markets Bond ESG fonds. Het obligatiehuis heeft de laatste jaren enorme stappen gemaakt op het gebied van duurzaamheid, vindt Linssen. Het door hem geselecteerde fonds is breed gediversifieerd en belegt in vastrentende waarden van emittenten in opkomende landen of ontwikkelingslanden, of die daar economisch aan gebonden zijn. Daarbij ligt de nadruk op milieu-, sociale en bestuurlijke (ESG) factoren.
Impact-fondsen
Ook bij Kempen een impact-fonds op het lijstje, namelijk het BNP Paribas Climate Impact Fund. Dit fonds belegt actief in een geconcentreerde wereldwijde portefeuille met ongeveer vijftig kleine en middelgrote bedrijven die een positieve impact op het klimaat hebben. Ralph Engelchor schat in dat de gekozen thema’s als nieuwe energie, water, afvalverwerking en voedselvoorziening nog nadrukkelijker in de belangstelling zullen staan, nu beleggers de transitie naar een meer duurzame economie in toenemende mate omarmen.
Ook bij ING valt voor 2021 de keuze op een impact-fonds. Het NN Global Equity Impact Opportunities fonds belegt wereldwijd in bedrijven met een positieve impact op sociaal gebied en milieu. Het bevalt Simon Wiersma van de bank dat het ongeveer 50 tot 60 procent is belegd in IT en gezondheidszorg. ‘Sectoren waarvan we de komende jaren positieve groeiverwachtingen hebben. Het fonds heeft vorig jaar flink beter gepresteerd dan de referentieindex en we verwachten dat dit in 2021 opnieuw het geval zal zijn. De toenemende geldstroom richting impactbeleggen is een belangrijke steun voor het fonds.’
Onderwijs
De volgende tip van ING is het Credit Suisse Edutainment Equity Fund. Dit fonds belegt in de digitale transformatie van onderwijs wereldwijd, via bedrijven die minimaal de helft van hun omzet uit dit thema halen. Hoewel duurzaam niet in de titel van het fonds zit, heeft het volgens Wiersma wel degelijk een duurzame aanpak. Een van de redenen voor hem om het fonds te selecteren. Daarbij is het fonds volgens Wiersma goed gepositioneerd om te profiteren van toenemende belangstelling voor het thema edutainment.
Tenslotte kiest ING opnieuw voor het Europees smallcapfonds van BNP Paribas, omdat de bank verwacht dat Europese smallcaps verder kunnen herstellen in 2021 en de achterstand kunnen inhalen nu een economisch herstel aanstaande is.
ABN: driemaal duurzaamheid
Ondanks de moeizame relatie tussen waardebeleggen en duurzaamheid die Jan-Willem Meulenkamp van ABN Amro blootlegde, heeft hij wel degelijk een fonds met een waardestrategie geselecteerd voor de fondstips voor 2021: het ABN Amro Boston Common US Sustainable Equities fonds.
Dit mandaatfonds wordt beheerd door ABN Amro Investment Solutions (AAIS), maar samengesteld door Boston Common. Dit fondshuis is in de VS een van de weinige partijen die een waardestrategie combineert met ESG-beleggen.
Uitgangspunt van Boston Common is dat markten de risico’s en kansen door ESG doorgaans verkeerd waarderen, legt Jan-Willem Meulenkamp van ABN Amro uit. Hij prijst daarbij het eigen ESG-onderzoek van Boston Common. Intern onderzoek helpt de asset manager volgens Meulenkamp bij vroeg anticiperen op verbeteringen van ESG-factoren, terwijl extern ESG-research een meer reactief proces in de hand werkt.
Moeilijk jaar voor Robeco
De tweede fondstip betreft de in 2020 gelanceerde duurzame variant op het Robeco Emerging Conservative Equities fonds. Hoewel de conservatief beleggende, inkomensgerichte fondsen van Robeco een moeilijk jaar achter de rug hebben, ziet Meulenkamp voldoende redenen te kiezen voor het fonds. ‘Het team onder leiding van Pim van Vliet moest navigeren in een perfecte storm voor de beleggingsstijlen van de strategie. Juist omdat het team heeft vastgehouden aan de beleggingsfilosofie, hebben wij ons vertrouwen behouden. We verwachten dat Robeco Emerging Sustainable Conservative Equities in 2021 onder normalere marktomstandigheden weer tot z’n recht zal komen.’
Tot slot kiest de bank voor het ABN Amro Pictet Global Environmental Equities, een fonds dat de bank vorig jaar in het “oude” jasje ook al selecteerde - sinds november 2020 beheert AAIS dit fonds via een mandaat. Meulenkamp: ‘We denken dat de milieuproblematiek nog prominenter op de politieke agenda komt als de VS zich weer achter het klimaatakkoord van Parijs schaart en China naar CO2-neutraliteit toe werkt.’
Distressed debt
Bij Kempen staan behalve het eerder genoemde impactfonds, een pool in distressed debt en een Azië-ex-Japan-fonds op het lijstje. Distressed debt is een strategie die kansen biedt tijdens onzekere economische tijden, zegt Ralph Engelchor over de keuze voor de Kempen Diversified Distressed Debt Pool.
‘Door balansen te herstructureren en ondernemingen van vers kapitaal te voorzien om hun strategische plannen te verwezenlijken kunnen Distressed Debt fondsen een positieve rol spelen in het herstel van de economie. Een belegging in Distressed debt is niet zonder risico, maar het potentiële rendement is aantrekkelijk.’
Intussen verwacht hij dat beleggers in Aziatische aandelen kunnen profiteren van het goede herstel van de pandemie van Oost-Azië, aangezien de regio goed is gepositioneerd voor een herstel van economische groei in 2021. Beleggers in het TRP Asia ex-Japan Fund krijgen volgens Engelchor toegang tot aantrekkelijk gewaardeerde, gestaag groeiende ondernemingen in met name China, Zuid-Korea, Taiwan en India.
