Als de wereldeconomie afkoelt, dan is de kans groot op een bloedbad in de markt voor risicovolle bedrijfsleningen. Daarvoor heeft Brian Moynihan, de topman van Bank of America, gewaarschuwd tijdens een bijeenkomst in New York.
Bank of America doelt op de zogenoemde ‘leveraged loans’, waarbij het gaat om bedrijven die veel schulden hebben en mede daarom ook als risicovol te boek staan. Toezichthouders maken zich al langere tijd zorgen over deze ontwikkeling. In de Verenigde Staten zou het gaan om ongeveer 1200 miljard dollar, een markt waarin Bank of America één van de grootste spelers is.
Door de ‘search for yield’ zijn verstrekkers van geld bereid tot het geven van leningen waar steeds minder waarborgen tegenover staan. Dat kan een serieus probleem worden als de economie sterk terugvalt zoals nu door veel economen en analisten wordt ingecalculeerd.
Brian Moynihan van Bank of America is de laatste in de rij van experts die zich zorgen maakt over deze markt. Bank of America heeft daartoe ook reden. Zij heeft dit jaar maar liefst 317 miljard dollar aan de uitgifte van leveraged loans begeleid, aldus persbureau Bloomberg. Vorig jaar was dat nog 688 miljard dollar, maar de bank bouwt haar blootstelling naar zeer risicovolle leningen af.
Moynihan maakte eerder deze week bij een bijeenkomst in New York een vergelijking met de crisis van tien jaar geleden: ‘Heel wat leveraged loans worden verkocht aan vehikels die ze herverpakken en doorverkopen aan beleggers. Dat was ook het geval bij de zogenoemde rommelhypotheken die tot de kredietcrisis van 2007/2008 aanleiding hebben gegeven doordat ze het hele systeem hadden geïnfecteerd.’ Daarbij speelden ook ratingbureaus als Moody’s een rol, die veel te lichtzinnig waren in het geven van A-ratings voor deze producten.
Inmiddels maken ook de centrale banken zich zorgen over deze ontwikkeling. De Federal Reserve onderschreef de opvatting dat er een parallel is met de rommelhypotheken. De scheidende hoofdeconoom Peter Praet van de ECB zei tegenover De Tijd: ‘Ik zie een risico in de praktijk om geld te lenen in yen en dat vervolgens te herbeleggen in CLO’s, clusters van hoogrentende Amerikaanse bedrijfsschulden met een lange looptijd. Het is heel simpel en je kan er goed geld mee verdienen, maar het is heel riskant.’