Er is discussie ontstaan over een van ‘s werelds oudste en meest veilig geachte beleggingen: de Deense covered bonds.
Dat schrijft de Financial Times.
Deze gedekte obligaties bestaan al meer dan 200 jaar. Ze vinden hun oorsprong in de wederopbouw van Kopenhagen, nadat de stad in 1928 door brand werd verwoest.
Vorige maand kwam er echter een waarschuwing van kredietbeoordelaar Moody’s dat het herfinancieringsrisico van de obligaties hoger was geworden.
Om het hoogste kredietoordeel te behouden zouden de uitgevers van de obligaties miljarden aan extra buffers moeten aanhouden.
Volgens Moody’s zijn de covered bonds namelijk langzaam aan veranderd. Werden zij eerder bijna volledig gedekt door hypotheken met een vaste rente.
Tegenwoordig wordt meer dan de helft van de uitstaande obligaties gedekt door hypotheken met een variabele rente.
Omdat de obligaties een kortere looptijd hebben dan de onderliggende hypotheken en daarom opnieuw moeten worden uitgegeven terwijl de hypotheken nog lopen, ontstaat er volgens Moody’s een herfinancieringsrisico.