Het lijdt geen twijfel, er zit een bubbel in de aandelenmarkt, en niet zomaar eentje, zegt John Hussman van Hussman Funds.
Hussman staat in de VS ook wel bekend als de ‘prophet of doom’.
De aandelenbubbel is groter dan die in 1929, 1987 en 2007, maar nog zo’n 15 procent verwijderd van die uit 2000, schrijft hij in een marktcommentaar.
Niet alleen in techaandelen
Het grootste verschil tussen de huidige bubbel in Amerikaanse aandelen en die in 2000, zo schrijft Hussman, is dat de bubbel zich toen overduidelijk manifesteerde in techaandelen, terwijl de bubbel nu meer verspreid is over alle sectoren.
De meeste aandelen zijn daarom nu duurder dan in 2000. De mediane koers-omzetverhouding van de S&P 500 componenten is dan ook al ver boven het niveau in 2000.
De omvang van de huidige bubbel wordt enigzins verdoezeld door de recordhoge winstmarges van Amerikaanse bedrijven waardoor de koers-winstverhoudingen op eenjaarsbasis minder extreem lijken. Worden de koersen echter afgezet tegen de voorwaartse operationele winst dan is die al hoger de piek in 2007.
Warren Buffett
Hussman wijst ook op de ratio tussen de marktkapitalisatie van bedrijven (financials niet meegerekend) en het bbp die volgens onder andere Warren Buffett de beste indicatie is voor toekomstige rendementen.
Momenteel is de verhouding 1,35, vergeleken met historisch gemiddelde van 0,55 en een piek van 1,54 in 2000.
Dit betekent dat Amerikaanse aandelen nog 15 procent te gaan hebben voordat ze op hetzelfde niveau als in 2000 staan, het hoogste niveau ooit. Dergelijke pieken worden gevolgd door een lange periode van zeer magere rendementen.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Aandelenmarkt VS fors overgewaardeerd’
‘Bull-markt aandelen kan decennium aanhouden’