‘Beleggers die een inkomens-gerelateerde strategie volgen, kunnen voor hun dividendbeleggingen steeds vaker en beter in Azië terecht. ‘Het beleggingsuniversum is nog wat klein, maar groeit gestaag, terwijl de discipline die ervan uitgaat voor bedrijven ook toeneemt.’
Dat zegt Justin Wells van UBS Global Emerging Markets tegenover Fondsnieuws.
Wells zegt dat men binnen UBS zeer positief is over het toekomstperspectief van Emerging Markets: er is sprake van een lage schuld, een ruime meerderheid van de wereldbevolking woont er, de waardering van aandelen is aantrekkelijk en de pay out (als percentage van de winst) is 30 tot 40, hetgeen ten minste 10 procent onder die van ontwikkelde markten ligt.
Pay out ratio
Het beleggingsuniversum van dividend uitbetalende bedrijven binnen opkomende markten (waarbij minimale pay out ratio 3 procent is en de marktkapitalisatie minimaal 1 miljard) is in de afgelopen tien jaar explosief gegroeid: van 51 in 2001 tot meer dan 300 vorig jaar.
‘Dat is nog altijd relatief klein, maar het groeit wel gestaag, want met name Aziatische bedrijven worden volwassen.’
Hoewel ook groeibedrijven in Azië beginnen met het uitkeren van dividend, zoals Apple dat nu ook doet, worden deze niet standaard in de portefeuille opgenomen, net zo min als ondernemingen die het hoogste, maar een niet houdbaar dividend uitbetalen.
Het dividendrendement in de portefeuille van het UBS Emerging Markets High Dividend Fund bedraagt ongeveer 5 procent, tegen 3 procent voor de MSCI EM-index.
Telecom en financials
Ruim 50 procent van de portefeuille is nu belegd in telecom en financials. Telecom kent een gezonde, stabiele cash flow, terwijl financials in deze regio beperkte schulden hebben en zeer sterk groeien dankzij de ontwikkeling van de binnenlandse economie.
Volgens Wells kunnen dit soort sectoren een stabiel dividend uitkeren. ICT wordt volgens hem ook belangrijker, omdat met name Taiwanese bedrijven (ongeveer 20 procent van de portefeuille) profiteren van de revolutie op het terrein van tablets.
Landenallocatie
Bij de landenallocatie ligt het accent op Polen, Singapore, Taiwan en Zuid-Afrika (in totaal ruim 50 procent). Het fonds bestaat nog maar kort, namelijk sinds 31 januari 2011.
Per 31 oktober heeft de composite (gross of fees) een performance YtD geboekt van 12,64 procent, tegen 11,29 procent voor de benchmark, de MSCI EM Index. Sinds de lancering is een rendement behaald van 3,98 procent, tegen een negatief resultaat voor de benchmark van -3,87 procent.
Tracking error
De tracking error is met meer dan 7 procent relatief hoog, maar dat komt ook omdat het UBS Emerging Markets High Dividend Fund 40 tot 70 aandelen in portefeuille heeft.Het fonds streeft naar een hoger dividend-rendement dan de benchmark.
Wells verwacht dat aandelen van bedrijven uit opkomende landen de komende jaren ook kunnen profiteren van het feit dat veel westerse beleggers nu een te laag percentage van de portefeuille alloceren naar opkomende markten. Dat is nu 10 tot 15 procent, maar zou op basis van het bbp al 20 procent moeten zijn. Op termijn loopt dat percentage aanzienlijk op, zo is zijn verwachting.
In de high-dividend strategie is nu ongeveer 200 miljoen euro geïnvesteerd.