De eerste dagen van november staan in de westerse wereld doorgaans in het teken van de dodenherdenking. De financiële markten hebben dan weer de kwalijke gewoonte om in deze periode van het jaar de zombies te wekken, zegt Igor de Maack.
De afgeblazen beursgang van WeWork (en de polemiek rond het vertrek van zijn oprichter) of het schandaal rond Bio On in Italië herinneren de beleggers eraan dat bepaalde economische modellen niet leefbaar noch betrouwenswaardig zijn. Sommige ondernemingen (Wirecard, Eurofins, Solution 30) krijgen van steeds machtigere activistische fondsen het predicaat “zombie”. Deze financiële doodgravers zijn waarschijnlijk nuttig op voorwaarde dat hun informatie betrouwbaar en controleerbaar is. Zonder verdoken strategie van massale shortselling. In deze funerariumsfeer zal de valuebelegger zich verheugen over de sectoren die als uitmuntende kadavers worden beschouwd (telecom, media en retail). Vol berouw beklimt hij de Calvarieberg bij elke teleurstellende publicatie (TF1, Orange) hopend op een al even onzekere als nakende verrijzenis. Toch vallen er in deze macabere omgeving ook enkele behoorlijke publicaties te noteren (BNP Paribas, Sanofi …).
De growthbelegger wrijft zich dan weer in de handen naar aanleiding van goddelijke kwartaalpublicaties (LVMH, L’Oréal, Airbus …). Daar waar valuebeheer de laatste jaren geregeld naar het kerkhof moet om er chrysanten neer te zetten, blijft growthbeheer vrolijk een kaarsje aansteken in navolging van de hindoetraditie die vorige week werd gevierd met het Lichtjesfeest (Diwali). In 2019 wordt nog steeds geopteerd voor de duurste beleggingsvehikels die zich optrekken aan een morbide monetair beleid (obligaties, aandelen van snel groeiende sectoren …). De negatieve reële rentevoeten blijken vandaag onnodig geruststellend en structureel ontwrichtend. De nieuwe ECB-voorzitter (Christine Lagarde) lijkt haar discours meer te concentreren op het budgettaire dan op het monetaire wapen, hoewel ze het nut van dit laatste herhaalt (misschien uit obligaat respect voor haar voorganger die gelauwerd werd om zijn succesvolle reanimatie van de eurozone die in een kunstmatige coma was gedreven of gevallen). Het feit dat de duurste activa permanent beter presteren, smaakt erg wrang omdat de voorbije weken een begin van sectorale rotatie merkbaar was.
In deze Halloweenperiode moeten we echter op onze hoede zijn dat deze schitterende praalwagens uiteindelijk niet verworden tot pompoenen in onze portefeuilles.