Het doen en denken van beleggers is in contradictie. Een overgrote meerderheid van ondervraagden heeft afgelopen half jaar zijn aandelenbeleggingen opgevoerd, terwijl op korte termijn een correctie alom wordt verwacht.
Dit is de opvallende uitkomst van een in opdracht van State Street Global Advisors (SSGA) in samenwerking met marktonderzoeker Longitude afgenomen enquête onder 420 professionele beleggers. De peiling spitste zich toe op aandelenrisico en neerwaartse bescherming binnen beleggingsportefeuilles.
Meer in aandelen
Uit de peiling bleken grote tegenstrijdigheden in het gedrag van beleggers. ‘De druk om te presteren resulteert in tegenstrijdigheden in wat beleggers geloven en de beslissingen die ze nemen’, zegt Daniel Farley (foto), chief investment officer bij SSGA’s divisie Investment Solutions, in een toelichting. Het gevolg is dat ze hun weging in aandelen hebben opgevoerd, ondanks de overtuiging dat een correctie aanstaande is.
Van de respondenten heeft 63 procent de aandelenweging in ontwikkelde landen verhoogd en 48 procent heeft dit voor opkomende markten gedaan. Echter, 60 procent van hen verwacht op korte termijn zowel in ontwikkelende als opkomende markten een correctie, waarbij koersen met 10 tot 20 procent dalen.
Druk op rendementen
Bijna de helft (44 procent) denkt verder dat de markt overgewaardeerd is en dat correctie al had moeten plaatsvinden, gezien de vertragende groei en de toenemende geopolitieke risico’s.
De druk op rendementen noemt 65 procent van de beleggers als voornaamste reden om de allocatie naar aandelen te verhogen. Van de ondervraagden geeft 53 procent aan deze blootstelling te willen afbouwen, maar ziet onvoldoende geschikte alternatieven.
Afdekken risico’s
Volgens SSGA ontbreekt het veel beleggers daarbij aan kennis over strategieën om zich tegen neerwaartse risico’s in te dekken. Velen hebben ook negatieve ervaringen met ‘traditionele benaderingen’ hiervan in eerdere correcties.
Van de ondervraagden gaf 84 procent wel aan iets te hebben gedaan, vaak in de vorm van dynamische asset allocatie. Onder 65 procent van de ondervraagden leeft de gedachte dat diversificatie de gevaren ondervangt. Echter, zo waarschuwt SSGA, het verleden wijst uit dat in tijden van crisis correlaties naar 1 kunnen gaan.
‘Ons onderzoek toont aan dat vermogensbeheerders beleggers moeten helpen om te begrijpen welke opties ze hebben als het aankomt op neerwaartse risico’s’, concludeert CIO Fawley.