De dollar houdt zich dit jaar sterk, ondanks het krimpende renteverschil, constateert BlackRock. ABN Amro spreekt van ‘een nieuwe realiteit’ in de valutamarkten.
Dat blijkt uit een greep van de marktrapporten over de greenback.
Eind juli bereikte de dollar haar sterkste punt tegenover de euro in ruim twee jaar tijd, en hoewel de munt sindsdien iets is verzwakt ten opzichte van haar Europese evenknie, staat de eurodollar nog altijd op 1,12.
Intussen steeg de dollar vorige week naar het hoogste niveau sinds 2008 tegenover de yuan. Maandagochtend kost 1 dollar, 7,06 yuan.
Tweet van Trump
‘De tweet van Trump werkt deze week nog door in de valutamarkten’, concludeerde valuta-analist Georgette Boele van ABN Amro donderdag in een marktrapport. ‘De dollar had het moeilijk ten opzichte van de yen, de frank en de euro.’
Boele doelt op de tweet waarin de president van Amerika aankondigde dat Amerika op 1 september een invoertarief van 10 procent zal invoeren op 300 miljard aan Chinese importproducten, waarop represailles van China volgden in de vorm van een verzwakking van de yuan.
Op zich was die (procentuele) verzwakking niet schokkend, vindt Boele: ‘Vorig jaar was dit ook al het geval.’ De schok bij beleggers zat hem volgens haar in het niveau waar de dollar vervolgens heen klom ten opzichte van de yen: boven de 7.
‘Die 7,0 was een psychologisch niveau op de valutamarkten. Anderzijds gingen beleggers ervan uit dat de Chinese autoriteiten niet wilden dat de yuan zwakker werd dan dit niveau, uit angst dat dit zou kunnen leiden tot kapitaaluitstroom of een verdere toename van de handelsspanningen met de VS. De realiteit is dus dat het niveau van 7,0 voor de dollar versus de yuan niet heilig is.’
Wat volgde op het nieuwe dollaryen-niveau, was onrust op de valutamarkten, met aansterking van safe havens als de Japanse yen en de Zwitserse frank, druk op valuta van landen die afhankelijk zijn van wereldhandel en mondiale groei, en herstel voor de euro.
‘Op dit moment zijn wij aan het kijken wat deze laatste ontwikkelingen voor invloed hebben op onze visie op de macro-economie, centrale banken, rentes en wisselkoersen’, aldus Boele.
Voorlopig houdt de bank vast aan eerdere ramingen, waarbij ABN inzet op een eurodollar van 1,12 in het laatste kwartaal van dit jaar en dollaryen van 6,90.
Federal Reserve
BlackRock kijkt voor haar dollarverwachtingen vooral naar de Fed. Als die de rente verder verlaagt, kan dat de dollar doen verzwakken, aldus het fondshuis vrijdag in een marktrapport.
Maar tot nu toe is de dollar verbazingwekkend veerkrachtig, schrijft de asset manager in haar wekelijkse commentaar op de markten. De reden is volgens BlackRock drieledig: De centrale banken hebben de economie aangejaagd waardoor de wereldwijde koersverschillen niet buitensporig veranderen, de macro-economische onzekerheid drijft beleggers naar safe havens als de dollar, en de markten overschatten de schaalgrootte van verdere versoepeling door de Fed.
Het fondshuis verwacht dat de dollar haar voorspring op andere valuta vasthoudt, vanwege het vooruitzicht op verhoogde macro-onzekerheid. ‘Handelsoorlogen en geopolitieke conflicten hebben de meeste invloed op de wereldeconomie’, verklaart BlackRock.
Risico’s liggen volgens de asset manager behalve bij een verdere renteverlaging door de Fed, bij een afname van de macro-economische onzekerheid en terugkeer van risicobereidheid.