Of er nu een V of W-herstel komt, de belangrijkste consequentie van deze wereldwijde recessie is dat het Westen er verzwakt uitkomt.
Opkomende markten, met in het bijzonder de Aziatische landen onder aanvoering van China, zullen in de toekomst een nieuw dominant blok in de wereld vormen.
Dat stelt Chris Watling, CEO van het Britse onderzoeksinstituut Longview Economics, in een interview met Fondsnieuws.
Longview Economics richt zich op advisering over asset allocatie aan vermogensbeheerders.
Geen U-herstel
Afgezien van de grote financiële sector die door de overeind overeind gehouden moet worden, wordt de structurele verzwakking van het Westen veroorzaakt door toenemende vergrijzing, grote begrotingstekorten, en de lasten van de verzorgingsstaat, stelt Watling.
De econoom gelooft echter niet in een ‘worst case’-scenario van een U-herstel, ofwel een snelle conjunctuurverslechtering, die gevolgd wordt door een periode van zwakke economische ontwikkeling. ‘Daar is weinig kans op, omdat overheden ervoor hebben gekozen een soepel monetair beleid te voeren.’
‘Extreem sterk’
Watling noemt opkomende markten met uitzondering van Oost-Europa ‘extreem sterk’.
‘Veel van die landen werden tussen 1997 en 2001 door economische crises geplaagd. Maar de inflatieproblemen uit het verleden zijn beteugeld. Verder zijn er grote valutareseves opgebouwd, wordt er genoeg gespaard en er is een lage mate aan leverage door het aflossen van schulden.’
Daardoor staan opkomende markten er structureel goed voor en zullen ze de komende tien jaar de steunpilaren van de wereldeconomie worden’, zegt Watling.
Commodities
De econoom voorziet dat de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) in 2020 het grootste deel van de consumptie op aarde voor hun rekening zullen nemen. De groei die hiervan het gevolg is, zal deze landen sterk afhankelijk maken van grondstoffen.
Watling adviseert beleggers op deze ontwikkeling te anticiperen door lange termijn aandelenbeleggingen in deze landen te doen. Ook raadt hij aan sterk in grondstoffen te beleggen.
Supercyclus
‘Gezien hun behoefte aan grondstoffen zal de vraag in deze industrialiserende landen, en China in het bijzonder, significant blijven stijgen.’ De zogenoemde supercyclus van grondstoffen zet zich onverminderd voort.
Watling noemt de terugval in de grondstoffenprijzen van vorig jaar een typische korte onderbrekning in de opwaartse beweging. Hij vergelijkt die correctie met twee eerdre supercycli van grondstoffen, die een soortgelijke onderbreking hebben gekend.
Tijdelijke opdonder
Beide keren zette de opwaartse beweging zich na een pauze voort. Dat was in 1937 het geval, tijdens de eerste helft van een supercyclus die van 1932 tot 1951 duurde. Grondstoffenprijzen daalden toen met 40 procent, maar stegen daarna weer door.
In de periode 1968 tot 1980 was er ook zo’n terugval, die duurde van halverwege 1974 tot het eind van 1975 duurde. ‘Deze correcties waren adempauzes in supercycli, die vergelijkbaar waren met de correctie in 2008. Ze vonden plaats tijdens internationale recessies’, aldus Watling.
Hedge tegen inflatie
Verder denkt Watling dat de wereldwijde stimuleringsmaatregelen om de economie weer op gang te helpen, de angst voor inflatie voedt en beleggers naar grondstoffen drijft.
Aan de inflatierisico’s is de Federal Reserve in belangrijke mate debet, stelt Watling. De Amerikaanse monetaire autoriteiten zullen volgens hem te laat stoppen met de monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen.
‘De maatregelen van de Fed tot monetaire verruiming zijn van zulke proporties dat die tot hoge inflatie moeten leiden’, aldus de econoom.