De CEO van Degroof Petercam Asset Management (DPAM) blikt terug op een bewogen en succesvol jaar. ‘Duurzaamheid en Actief beheer worden ook in 2020 sleutelwoorden.’
IO: Wat waren voor u de belangrijkste trends van 2019?
Lasat: ‘Ik zie vier belangrijke trends. Op de eerste plaats de lage rentevoeten. De daling op overheidsrentes ging in 2019 crescendo en even bereikten we in 2019 een dieptepunt van -0,71 procent. Nochtans, wanneer we naar de Europese fund flows kijken, zien we dat obligatiefondsen in 2019 enorm veel geld hebben aangetrokken, met name Investment Grade en non Investment Grade bedrijfspapier. Aandelenfondsen verloren per saldo geld. Bij DPAM zagen we echter de tegenovergestelde beweging: ook onze aandelenfondsen hebben netto geld aangetrokken.
De tweede trend is een verdere diversificatie. We zien dat ook alternatieve aandelenklassen zoals leveraged loans, private equity, private debt en vastgoed steeds meer geld beginnen aan te trekken. In sommige niet-genoteerde segmenten liggen de waarderingen zelfs hoger dan bij genoteerde activa, wat toch een aandachtspunt is.
Ten derde is ook het debat tussen actief en passief beheer volop blijven woeden. Beide stijlen zijn gegroeid dit jaar. Bij het passief beheer toch een caveat, want er is een potentieel systeemrisico dat hierin verborgen zit, en beleggers die deze producten kopen, houden vaak geen rekening met de onderliggende waarderingen.
En ten vierde is duurzaamheid nog veel belangrijker geworden dit jaar. Zowel vraag en aanbod zijn sterk ontwikkeld. Er is vanuit klanten een sterke vraag naar beleggingen die maatschappelijk relevant zijn. Aan de aanbodzijde worden er steeds meer duurzame beleggingsfondsen gelanceerd. De voorwaarde is wel dat ze toegevoegde waarde creëren. De performances zijn over het algemeen goed. Metastudies hebben uitgewezen dat er een positieve correlatie bestaat tussen de integratie van ESG-factoren en performance. DPAM integreert ESG-criteria in al zijn investeringsprocessen; de 100 procent duurzame fondsen/assets vertegenwoordigen bij DPAM inmiddels meer dan 6 mrd euro.
Hierbij aansluitend heeft ook het regelgevende aspect ons in 2019 sterk bezig gehouden. We zien dat het volume aan regelgeving is toegenomen, met een impact op de value proposition voor de eindklant.
Wanneer ik tot slot naar DPAM kijk, dan zijn onze assets sterk toegenomen, door netto inflows, die we voornamelijk te danken hebben aan onze externe franchise, in België maar ook en vooral in onze andere Europese markten, waar onze naambekendheid blijft toenemen. Ook het positieve markteffect heeft uiteraard meegespeeld, doch moeten we opletten voor een zekere asset inflatie. Dat is een aandachtspunt.’
IO: Hoe is het verdienmodel van de actieve beheerders geëvolueerd?
Lasat: ‘Uit cijfers van McKinsey blijkt dat de operationele winst in de industrie zowat 13 basispunten bedraagt. De netto opbrengsten bedragen 34 basispunten en de kosten 21 basispunten. Dat brengt ons bij voormelde ‘bottom line’.
DPAM zit hier iets boven, en opvallend dit jaar is dat we geen marge-erosie meer zien. Dat is te danken aan een groter volume assets, een verbeterde productmix en een stabiele kostenbasis.
Ik heb al verschillende keren gezegd dat actief beheer een schitterende toekomst voor zich heeft, en ik blijf hierbij. Hoe meer passief beheer in opmars geraakt, hoe meer actief beheer kan schitteren. Dat lijkt paradoxaal, maar is het niet.’
IO: Tot slot, enkele nieuwe trends voor 2020?
Lasat: ‘De belangrijkste trends van 2019 zullen zich waarschijnlijk doorzetten, met nog een bijkomende trend: alles wat te maken heeft met asset servicing voorspel ik een mooie toekomst. Het gaat dan over het aanbieden van nevendiensten voor asset management met een hoge toegevoegde waarde, zoals data analytics, EMIR-reporting, PRIIPS-reporting, Solvency-reporting, en zeker ook ESG-reportings.
Dergelijke diensten zijn een mooi uitvloeisel van de asset managementindustrie en zijn ook perfect exporteerbaar.’
Lees ook de column Hugo Lasat over actief beheer in ons magazine.