President Mario Draghi van de Europese Centrale Bank heeft donderdag de geesten voorbereid op nieuwe actie, zoals een grootschalige opkoopoperatie. Begin volgend jaar wordt heroverwogen of het huidige beleid nog voldoende is om de lage inflatie het hoofd te bieden.
Desondanks reageren de markten teleurgesteld. De koers van de euro loopt op. Aandelen zakken weg. Rentes van Zuid-Europese landen stijgen.
De lage inflatie en de zwakke groei nopen de ECB om te overwegen of het huidige beleid nog wel voldoende is om een structureel lage inflatie af te wenden, aldus Draghi tijdens zijn persconferentie na het maandelijkse rentebesuit van de ECB.
‘Vroeg in het volgende jaar zullen we de omvang en de samenstelling van onze maatregelen heroverwegen. Ook hebben de technische voorbereiding van mogelijke aanvullende maatregelen versneld, zodat ze wanneer nodig tijdig kunnen worden ingezet.’
Groeiverwachting bijgesteld
De ECB heeft de groeiverwachting voor de eurozone naar beneden bijgesteld. Van 1,6 procent naar 1 procent voor de eurozone in 2015
De toon van Draghi tijdens de persconferentie was activistisch. De snelle daling van de olieprijs wordt als een zorg gezien, ook al zijn er positieve koopkrachteffecten.
Vigilant
Hij stelde dat de ECB de ontwikkeling van de olieprijs waakzaam (‘vigilant’) in de gaten zal houden. Daarmee is een van de oude codewoorden afgestoft waarmee de ECB vroeger aan gaf te willen ingrijpen.
Nu zal het echter niet om een renteverhoging gaan, maar mogelijk dus om verdere verruiming. Verder is de uitbreiding van het balanstotaal naar 3.000 miljard euro niet langer een verwachting, maar een ‘intentie’ waarmee de balansuitbreiding meer nadruk heeft gekregen.
Geen unanimiteit
Er was geen unanimiteit over die grotere nadruk op de balansuitbreiding, en ook geen unanimiteit over de vraag of het opkopen van staatsobligaties of andere effecten een gewenste koers is op dit moment.
Volgens Draghi was er een ruime meerderheid. Dat duidt er op dat de haviken binnen de ECB het hebben moeten afleggen bij de huidige besluitvorming.
Rente ongewijzigd
De (ECB) liet vanmiddag zoals verwacht de rente ongewijzigd. De herfinancieringsrente van de ECB blijft staan op de historisch lage 0,05 procent. De strafrente voor daggeld blijft staan op 0,3 procent en de depositorente blijft met -0,2 procent negatief.
De financiële markten zijn de laatste tijd echter vooral in de ban van de vraag of de ECB meer opkoopoperaties zal opstarten en mogelijk ook overgaat tot het omstreden opkopen van staatsobligaties.
Bij het vorige rentebesluit en ook daarna gaf Draghi aan dat de ECB meer zal doen als de inflatie te laag uit dreigt te komen, voor die toezegging heeft hij de unanieme steun van alle beleidsmakers.
De verwachtingen werden nog eens vergroot toen Draghi twee weken geleden tijdens een bankencongres in Frankfurt aangaf dat de ECB ‘onverwijld’ zal optreden als de risico’s op deflatie te groot worden.
De inflatieverwachting voor 2015 is verlaagd naar 0,7 procent (was 1,1 procent) en voor 2016 naar 1,3 procent (was 1,4 procent). ‘In deze projecties is nog niet de scherpe terugval van de olieprijs in de laatste weken meegenomen’, waarschuwde Draghi daarbij, implicerend dat het beeld er eigenlijk nog wel eens slechter uit kan zien dan nu het geval is.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 4 december 2014.