Er bestaat weinig kans op een Dubai-achtige correctie in India.
Dat stelt Ian McEvatt, beheerder en mede-eigenaar van het Himalayan Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Zijn fonds belegt hoofdzakelijk in aandelen in dat land, en heeft Year-to-Date in dollars een rendement behaald van 89,6 procent.
‘Mobius heeft ongelijk’
McEvatt is het niet eens met de waarschuwingen van Mark Mobius van Franklin Templeton Asset Management dat er een gevaar bestaat dat er een correctie in India optreedt, die tot een situatie zoals in Dubai kunnen leiden.
Beleggingsgoeroe Mobius beweerde vorige week dat gezien de grote mate van liquiditeiten op de markt en de grote binnenlandse drang om in eigen bedrijven te investeren de aandelenprijzen enorm in de hoogte zijn gesprongen.
De als erg goed ingevoerde belegger in opkomende landen bekendstaande Mobius vindt de waarderingen van Indiase aandelen tamelijk aan de hoge kant
‘Onzin’, aldus McEvatt. Hij vindt Indiase aandelen fair geprijsd. ‘De koerswinstverhouding is nu gemiddeld 17 procent. Dat zit middenin de historische range van 11 en 24.’
Verwachting 2010
Zijn verwachting is dat de winsten van Indiase bedrijven volgend jaar 20 procent tot 22 procent zullen groeien.
‘Dan zijn aandelen zelfs bij een lichte stijging van de koerswinstverhouding niet duur. Ze zijn niet te hard gestegen. Een dramatische correctie ligt niet voor de hand.’
Het goede rendement heeft het Himalayan Fund volgens McEvatt behaald omdat het een geconcentreerde strategie volgt. Hierbij zijn 20 tot 30 bedrijven in de portefeuille opgenomen.
Het gaat voor een belangrijk deel om relatief grote belangen in erg winstgevende beursgenoteerde ondernemingen. Het leverde het fonds tot en met 11 december een outperformance op van 9,3 procent ten opzichte van de benchmark, de S&P CNX Nifty Index.
Olie en gas
Zo’n 40 procent van het Himalayan Fund, dat 20 miljoen dollar onder beheer heeft, is energie-gerelateerd in brede zin. De grootste holding is met 9,9 procent Reliance Industries dat actief is in de exploratie van olie en gas.
Die activiteiten hebben het dit jaar erg goed gedaan. ‘Dat komt onder meer door het uitrollen van een aantal megaprojecten op het gebied van de winning van olie- en gas.’
Het idee dat India voor grondstoffen als olie en gas erg afhankelijk is van import is niet houdbaar, zegt McEvatt. Voor de kust is één van ‘s lands grootste gasvelden ontdekt. En er zijn belangrijke oliereserves gevonden.
‘Die olie en gas kunnen de economische groei van India vanaf volgend jaar een extra stimulans geven. Ter indicatie: op dit moment is de verwachting dat de Indiase economie in het derde kwartaal op jaarbasis met 7,9 procent is gegroeid.
Meer Westers beleggingsklimaat
‘India heeft veel voor op China’, zegt McEvatt. Hij wijst er onder meer op dat de groei van de economie van India voor 75 procent drijft op de binnenlandse vraag.
‘In China is de export veel belangrijker.’ Als gevolg daarvan is India veel minder afhankelijk van het herstel van de wereldeconomie, meent de fondsbeheerder.
Bovendien heeft India een veel vriendelijker beleggingsklimaat dat aansluit bij wat Westerse investeerders gewend zijn.’ India heeft bijvoorbeeld al een aandelenmarkt sinds 1860. Ook zijn de huidige aandelenbeurzen beter gereguleerd dan de Chinese.
Daarbij vergeleken is China eigenlijk nog maar onvolwassen, aldus McEvatt. Ook het juridische systeem sluit beter aan bij dat in het Westen. ‘En dat is onder meer belangrijk in het geval van eigendomsrechten.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Dubai-achtige correctie in India mogelijk’
‘Himalayan Fund gaat kosten verlagen’
‘Koerspotentieel India groter dan van Azië’