Marktleider in vermogensbeheersoftware Blanco staat al minstens twee jaar te koop, maar een overname blijft uit. Gesprekken met verschillende gegadigden hebben nog niet tot een deal geleid. Vooral over de prijs worden partijen het niet eens.
Meerdere aanbieders van vergelijkbare diensten zeggen tegenover Investment Officer met Blanco te hebben gesproken over een overname. Hoewel een koper via deze acquisitie meteen marktleider zou zijn, is een deal tot nu toe uitgebleven.
Het in 2015 opgerichte Blanco begon als een onboarding-oplossing, maar kreeg al snel de ambitie om een breder systeem voor vermogensbeheerders te bouwen, inclusief portfoliomanagement. Dat bleek moeilijker dan gedacht, waardoor de oprichters in 2019 besloten om de Nederlandse portefeuillemanagementspecialist Airs over te nemen. Al snel had de aanbieder 70 tot 80 procent van de markt in handen, tot vandaag de dag 86 klanten, waaronder ook family offices en private banken, volgens informatie van Blanco.
Jarenlang kon Blanco profiteren van een technologische voorsprong, maar inmiddels begint het platform van Airs, dat dateert uit 2005, achter te lopen op nieuwe initiatieven. Ondertussen werd het makkelijker voor nieuwe toetreders om zelf een vergelijkbaar en moderner systeem te bouwen, omdat de investeringskosten daarvan begonnen te dalen. Partijen als Infront, Performativ, WMS Technology en Portivio vonden hun weg naar de Nederlandse markt.
Het eigen inmiddels verouderde systeem maakt Blanco minder aantrekkelijk om over te nemen, blijkt nu. Zeker in combinatie met een volgens bronnen ‘hoge prijs’ die Blanco vraagt. Deze partijen, die zelf met Blanco hebben gesproken, noemen daarbij overigens uiteenlopende bedragen, van ‘hoge multiples’ tot absolute bedragen rond tien miljoen euro.
Navraag bij een M&A-expert leert dat het überhaupt moeilijk is om een waarde op Blanco te plakken, omdat er nog weinig overnames in deze sector zijn geweest. Een bandbreedte waarbinnen de multiples vaak vallen, kan de expert daarom niet geven.
Interessant klantenbestand
Wat concurrenten wél interessant vinden aan Blanco, is het klantenbestand. Tegelijkertijd verwachten diverse bronnen in de markt dat klanten uit zichzelf al naar alternatieven zullen kijken als hun contract bij Blanco afloopt. De consolidatie onder vermogensbeheerders in Nederland zorgt daarnaast voor een natuurlijk overstapmoment naar andere software. Onder meer Valuedge en Besmart zijn al vertrokken bij Blanco, en naar concurrent Performativ overgestapt.
Daarnaast zou een overname van Blanco’s klantenbestand betekenen dat de koper klanten moet bedienen tegen het met Blanco afgesproken tarief, en dat zou in het geval van sommige Airs-klanten van het eerste uur heel laag zijn. Volgens bronnen is het onhoudbaar om die klanten structureel tegen zulke voorwaarden te blijven bedienen.
Ook de complexe eigenaarsstructuur wordt als obstakel genoemd. Blanco kent certificaathouders en aandeelhouders. Een combinatie die ‘lastig te verkopen is’, aldus een bron.
Reactie Blanco
In een reactie op dit artikel, laat commercieel directeur Wilfred van Roosmalen van Blanco weten dat hij actief gesprekken voert over een fusie.
Volgens Van Roosmalen staan partijen ‘te springen’ om direct marktleider te kunnen worden, maar hij beaamt dat de prijs ‘een heet hangijzer’ is. ‘Een wealthtechsoftwarebedrijf kun je op verschillende manieren waarderen. Tegenwoordig wordt hier tien tot vijftien keer de ebitda of vier keer de omzet voor betaald.’ Ook geeft van Roosmalen aan dat er een strategische fit moet zijn. ‘Het moet vooral goed zijn voor onze klanten’.
Blanco stelt dat de omzet in de afgelopen jaren is gestegen en dat het brutobedrijfsresultaat in 2025 bijna 1 miljoen euro bedroeg. Ook is het bedrijf in 2026 schuldenvrij. Daar past volgens Blanco een waardering van circa 15 miljoen euro bij. Van Roosmalen zegt stappen te nemen om de complexe eigenaarsstructuur te vereenvoudigen en zegt ook dat het bedrijf investeert in nieuwe functionaliteiten, personeel en productontwikkeling.
Eerder voerde Blanco gesprekken met een Duits portefeuillemanagementsoftwarebedrijf, maar die liepen vast. Uiteindelijk bleek een samengaan ‘strategisch gezien’ niet de beste optie voor Blanco, aldus Van Roosmalen. Het Duitse bedrijf had net een overname gedaan en was nog druk bezig met het samenvoegen van systemen, terwijl er voor Blanco op IT-vlak niet veel te winnen viel. Inmiddels is Blanco met een andere partij in gesprek. Van Roosmalen zegt dat dat bedrijf ‘een groter IT-apparaat’ heeft. ‘Bovendien doen ze niet hetzelfde en zijn we echt een goede aanvulling op elkaar.’
Van Roosmalen is positief over de toekomst van Blanco. Recent heeft het softwarebedrijf nog een van de top vijf grootste vermogensbeheerders in Nederland binnengehaald, zegt hij. Blanco blijft naar meer mogelijkheden kijken om de IT-capaciteit te vergroten, bijvoorbeeld door zelf overnames te doen. ‘We moeten schaalgrootte creëren, dat is de toekomst. Of we dat met de partij doen waarmee we nu spreken of een andere partij, dat maakt in wezen niet zoveel uit.’