De energie- en klimaatwet die het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden onlangs heeft aangenomen, zal grote gevolgen hebben voor sectoren die zich op duurzame energie richten.
Dat zegt Dennis van der Putten, manager van het SNS Amerika Aandelenfonds, in een gesprek met Fondsnieuws.
Geldstromen naar groene energie
De nieuwe energie- en klimaatwet, die president Barack Obama nipt binnenhaalde, stelt een handelssysteem voor emissierechten centraal, welke te vergelijken is met het systeem dat in de Europese Unie geldt.
De wet moet de uitstoot van broeikasgassen verminderen. Bovendien komen er miljarden dollars aan subsidies voor groene energieprojecten en onderzoek naar onder andere elektrische wagens.
Grote impact
‘De wetgeving zal grote impact hebben op hoe de VS energie gaat produceren en gebruiken. Industrieën die zich richten op duurzame energie worden op termijn de winnaars. Bijvoorbeeld bedrijven die zich bezighouden met wind- en zonne energie’, aldus Van der Putten.
Hij is tevens verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van 16 andere fondsen die SNS Beleggingsfondsen aanbiedt. In totaal heeft de vermogensbeheerder 2,5 miljard euro onder beheer.
Van der Putten verwacht dat de zware industrie, de olie- en chemiesector en exploitanten van kolencentrales van deze wet op termijn de verliezers zullen zijn.
Geen papieren tijger
‘De nieuwe wetgeving is geen papieren tijger. Het gaat om een baanbrekende stap, na de eerdere wetgeving dit jaar.’
In het teken van die voorgaande wetgeving werd het aantal stimuleringsmaatregelen voor onder andere fabrikanten van windturbines en windmolenparken tot 2012 al uitgebreid.
‘Verduurzaming is geen hype, maar noodzakelijk om de economie te verbeteren. En de beleggingswereld kan niet meer om duurzaamheid heen.’
Geen effect op portefeuille
De SNS-manager denkt dat er vooralsnog geen significant effect zal zijn op de portefeuille van het SNS Amerika Aandelenfonds. Het fonds belegt in circa 200 grote en middelgrote beursgenoteerde ondernemingen in de VS (en Canada).
Het fondsbeheer is net als bij de meeste andere fondsen die SNS Beleggingsfondsen uitbesteed, waarbij SNS in feite als poortwachter fungeert. Bij het Amerika Aandelenfonds doet T. Rowe Price het beheer.
Energie overwogen
‘T. Rowe Price moet in de beste ondernemingen beleggen’, zegt Van der Putten. Het fonds heeft een overweging van 0,57 procent in energiebedrijven.
Sommige daarvan zullen volgens Van der Putten profiteren van de nieuwe wetgeving. Specifieke aandelen noemt hij niet, dat is zaak van T. Rowe Price.
‘Ik zou in theorie kunnen zeggen, koop een bepaald aandeel. Maar dat is niet mijn rol. T. Rowe Price moet dan ook de vertaalslag maken naar aanleiding van de nieuwe wetgeving.’
Beleggingskaders
SNS Beleggingsfondsen geeft T. Rowe Price net als bij zijn andere vermogensbeheerders de beleggingskaders aan. Dat geldt bijvoorbeeld voor de maximaal toegestane afwijking van de benchmark (S&P 500).
Maar ook moet T. Rowe Price zich houden aan de maximale posities die ingenomen mogen worden, de maximale wegingen van sectoren en de tracking error van aandelen.
Uitsluitingslijst
Bovendien is het verboden te beleggen in sociaal onverantwoorde bedrijven.
‘De uitsluitingslijst wordt door SNS Beleggingsfondsen meegegeven. We kijken erg naar duurzaamheidscriteria en dat betekent ook dat er niet mag worden belegd in bedrijven die zich schuldig maken aan mensenrechtenschendingen of de productie van clusterbommen.’
Daardoor zijn ongeveer vijftien bedrijven uit de S&P 500 uitgesloten. Daartoe behoren onder andere Lockheed Martin, Boeing, Honeywell en Halliburton.
Monitoring
De prestaties van T. Rowe Price worden net als van de vermogensbeheerders van de andere fondsen gemonitord.
‘Alle gegevens zijn kwantificeerbaar via ons risicomonitoringssysteem. Als er buiten de kaders wordt gehandeld, dan wordt er een alarmsignaal gegeven.’
Prestaties
SNS Amerika Aandelenfonds behaalde in mei een negatief rendement van 0,88 procent. Voor de S&P 500 was dat -1,15 procent. De negatieve uitslag wijt Van der Putten aan de lichte correctie op de beurs.
Vanaf begin 2009 steeg het rendement met 3,57 procent. De performance van de benchmark was 1,11 procent.
Het fonds heeft 155,7 miljoen euro onder beheer.