Rabobank heeft de beweging richting de eerder aangekondigde mandaatstructuur aangegrepen om een nieuw duurzaam beleid te implementeren. Managers van te selecteren fondsen moeten voortaan binnen de duurzame kaders van Rabobank opereren. Waarbij partijen die veel investeren in ESG-data en tools een streepje voor hebben.
Dat zegt Rishma Moennasing, het hoofd Fondsen en Duurzaamheid van Rabobank, in gesprek met Fondsnieuws. ‘Dat we nu in een bepaalde manager zijn belegd, wil niet zeggen dat deze straks terugkomt in mandaatvorm. We gaan per mandaatfonds opnieuw onderhandelen over de kosten en beoordelen of ze aan onze strategiewensen en ESG-criteria kunnen voldoen.’
Een ding is zeker over de partijen die komende periode geselecteerd worden: het zijn allemaal asset managers die ESG als een integraal onderdeel zien van hun beleggingsproces en investeren in ESG-data en waarderingsmodellen. Dit geldt voor zowel de aandelen- als obligatiestrategieën, stelt het hoofd Fondsen & Duurzaamheid. ‘Een asset manager moet aan onze criteria voldoen én in staat zijn om een mandaat te runnen conform onze eisen. Normaalgesproken heeft iedere asset manager een eigen definitie voor duurzaam, maar voor de mandaten hebben wij onze eigen kaders afgebakend: dit is wat wíj belangrijk vinden.’
Het oude maatschappelijk verantwoorde beleid van de bank ging uit van twee uitsluitingsgronden: producenten van controversiële wapens en tabak. In het nieuwe duurzame beleid van Rabobank is dat uitgebreid naar vijf, met de toevoeging van bedrijven die actief zijn op het gebied van kolen en teerzanden, en de overtreders van de global compact.
Daarbovenop hanteert de bank twee extra duurzame uitgangspunten: op portefeuilleniveau is de startambitie om een 30 procent lagere carbon footprint te realiseren dan de benchmark én actief eigenaarschap te tonen via voting en engagement. Voor actief eigenaarschap zal Rabobank een partner selecteren die deze zaken zal uitvoeren voor de bank. Daarnaast is in de beheerportefeuilles ruimte voor duurzame thema’s die aansluiten bij wat Rabobank belangrijk vindt, zoals klimaatverandering of de circulaire economie.
Mandaat voor factorfondsen
Momenteel is Rabobank bezig met de managerselectie voor de factorfondsen van de core-factor-satellite strategie, waarbij het streeft naar een spreiding over managers en strategieën. Moennasing: ‘Nieuw is dat we ook bij deze factorstrategieën het ESG-beleid implementeren, dus werken met uitsluitingen en een lagere CO2-uitstoot dan de benchmark. Factormanagers die de afgelopen jaren hebben geïnvesteerd in carbondata, ESG-data en -modellen en team-uitbreiding, ervaren daar nu de voordelen van. Of dat niche-namen zijn? Zeker niet. Vooral de grote tot middelgrote partijen hebben de middelen in huis om in al deze zaken te investeren.’
Na de factorfondsen, volgen de obligatiefondsen en de meer uitgesproken satellietfondsen. Het streven is om de portefeuille dit jaar af te ronden, maar Moennasing benadrukt niet te willen inleveren aan kwaliteit. Ze wil het proces, waarbij Rabobank de shortlist maakt en BlackRock de RFP uitvoert, de tijd geven. ‘Bij Rabobank beoordelen we vervolgens welke manager of managers we geschikt vinden voor een strategie en bepalen we de te selecteren manager of managers. We kiezen voor ervaren managers die de strategie het beste en tegen aantrekkelijke tarieven kunnen uitvoeren, conform onze strategie- en ESG-eisen. Uiteindelijk benoemt BlackRock de manager en maakt het juridische jasje voor het mandaatfonds.’
BlackRock kan zichzelf niet op de shortlist plaatsen, benadrukt ze. ‘Rabobank bepaalt wanneer BlackRock mee kan doen voor een RFP. We zijn nu ook al belegd in goede strategieën van BlackRock en als wij vinden dat BlackRock de expertise in huis heeft, kunnen wij hen op de shortlist plaatsen voor een bepaald mandaat.’
Onrust bij fondshuizen
Gevraagd naar de onrust bij fondshuizen over de nieuwe weg die banken als Rabobank zijn ingeslagen, zegt Moennasing dat ze die herkent. Net zoals de overweging van asset managers om hun teams voor retail en institutioneel samen te voegen, omdat de oplossingen voor die twee groepen nu meer in elkaar vloeien.
Dankzij de mandaatstructuur heeft Rabobank meer te kiezen - het kan nu ook beleggen in fondsen die geen retailshareclass hebben omdat ze zich bewust richten op institutionele partijen. Dat maakt wél dat voor fondsen die op de Nederlandse markt actief zijn, de concurrentie toeneemt.
Moennasing: ‘Anderzijds kan de focus op ESG hen ook kansen bieden. Dit is een gebied wat nog redelijk in-efficiënt is. Als je als asset manager investeert in betere ESG-tools en data, dan kun je de ESG-winnaars opsporen of ontdekken welke bedrijven je juist moet vermijden, bijvoorbeeld vanwege de risico’s van klimaatverandering. Hiervoor kun je strategieën ontwikkelen met een beter risico- en rendementsprofiel.
Uiteindelijk gaat het bij de managerselectie volgens haar om het vinden van een juiste balans tussen goed belegbaar zijn en duurzaamheid. ‘We willen nog steeds een mooi rendement behalen voor onze klanten maar we bekijken nu ook nadrukkelijk de maatschappelijke impact die onze beleggingen hebben.’