Wij denken dat we de kans op verlies verkleinen door enkel obligaties te kopen van de meest duurzame bedrijven.
Dat zegt Jan Willem de Moor, manager van het Euro Sustainable Credit Fund, van Robeco in gesprek met Fondsnieuws.
Het Euro Sustainable Credit Fund is deze zomer gelanceerd en belegt enkel in obligaties van de vijftig procent duurzaamste bedrijven in een sector.
Het idee is op deze manier bedrijven eruit te filteren die een slecht risicomanagement of een slecht corporate governance hebben of die bedreigd zouden kunnen worden met milieuclaims. Denk dan aan de Enrons en de WorldComs.’
Het Euro Sustainable Credit Fund is deze zomer gelanceerd en belegt enkel in obligaties van de vijftig procent duurzaamste bedrijven in een sector.
De Moor: ‘Dat is relatief nieuw. Duurzame aandelenfondsen zijn er al veel langer, maar duurzame bedrijfsobligatiefondsen niet.’
SAM
Van welke bedrijven het fonds schuldpapier koopt, wordt bepaald op basis van een selectie op basis van milieucriteria, sociale criteria en governance-criteria, de zogenoemde ESG-criteria, gemaakt door de Zwitserse Robeco-dochter SAM.
De Moor: ‘SAM analyseert bedrijven en stelt vervolgens indices op, op basis van de aandelen. Wij vertalen dat vervolgens door naar bedrijfsobligaties. Dan kijken wij naar de Barclays Capital Euro Corporate Bond-index, onze benchmark. Daar zitten 350 bedrijven in, allemaal met een rating van BBB of hoger. Daarvan rekenen wij er 150 tot de bovenste helft van hun sector.’
Van die 150 heeft het fonds 70 obligaties in portefeuille. ‘De afweging welke van de 150 bedrijven we opnemen maken we op basis van de financials. We kijken daarbij onder meer naar de kredietwaardigheid van het bedrijf en de waardering van de obligatie.’
BMW en Allianz
Voorbeelden van bedrijven die zijn opgenomen zijn BMW, ‘omdat dat bedrijf veel aandacht heeft voor het milieu in haar productontwikkeling en haar productieproces’, en Allianz dat volgens De Moor goed kijkt naar ESG-factoren en bijvoorbeeld rekening houdt met het klimaat in haar productontwikkeling.
Het fonds belegt in obligaties van de duurzaamste 50 procent bedrijven in een sector en niet enkel in de beste 10 of 20 procent, omdat er dan simpelweg te weinig bedrijven zouden zijn om in te beleggen, aldus De Moor.
Het fonds sluit geen sectoren uit, maar kiest enkel binnen de sector voor de duurzaamste bedrijven. In theorie zou het dus kunnen dat er een wapenfabrikant in de portefeuille was opgenomen, maar dan wel een duurzame. Op dit moment is dit echter niet het geval.
British American Tobacco
De Moor: ‘Wel houden wij een tabaksfabrikant: British American Tobacco. Dit bedrijf is binnen zijn sector erg duurzaam.’
De reden dat het fonds geen sectoren uitsluit is dat de portefeuille anders minder gediversifiseerd zou zijn, zegt De Moor.
Uit onderzoek van onder meer professor Jenke Ter Horst van de Universiteit van Tilburg blijkt dat duurzame fondsen die geen sectoren uitsluiten beter presteren dan de markt. Dit in tegenstelling tot duurzame fondsen die wel hele sectoren uitsluiten.
Op dit moment zit er 30 miljoen euro in Euro Sustainable Credit Fund.
Hoeveel dat moet worden, wil De Moor niet zeggen. Het fonds richt zich zowel op particuliere als institutionele beleggers en heeft vanaf de start van het fonds op 19 mei tot en met eind november een YTD van 0,7 procent. De Moor: ‘Dat is beter dan de benchmark.’
Spanje en Italië
Over de toekomst van het fonds is De Moor positief: ‘Bedrijven staan er goed voor. De winsten zijn hoog. We moeten alleen we voorzichtig zijn met bedrijven uit de periferie van de eurozone. Wij zijn op dat punt momenteel onderwogen. We hebben wel Spanje en Italië, maar geen Griekenland en Ierland.’
De renteopslag op bedrijfsobligaties is op dit moment historisch gezien wel heel hoog, vindt De Moor.
‘Ik verwacht daarom wel dat het renteverschil tussen staatsobligaties en bedrijfsobligaties kleiner wordt. Mensen zullen liever in bedrijfsobligaties stappen, waardoor de koersen zullen stijgen en de rente zal dalen.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Criteria bepalen return duurzaam beleggen