De Duitse asset manager DWS biedt met DWS Dynamic Opportunities biedt een agressievere blootstelling aan de aandelenmarkten dan andere producten in het beschikbare assortiment. De positionering is echter relatief voorzichtig aan het begin van een relatief onzekere periode op de aandelenmarkten.
DWS Dynamic Opportunities is het nieuwe product in het gamma van flexibele fondsen van DWS op de Belgische markt. Het fonds repliceert de multi-asset strategie die sinds 2013 op de Duitse markt bestaat, met een extreem snelle groei van uitstaande bedragen in de afgelopen maanden. ‘Dit fonds is zeker de meest agressieve van de flexibele gemengde fondsen die worden aangeboden in ons total return-aanbod’, zegt fondsbeheerder Christoph Schmidt. Het fonds heeft 80 beleggingen in portefeuille, waarvan 60 in individuele aandelen. Het fonds heeft 1,2 miljard euro onder beheer.
Grote internationale kapitalisaties vertegenwoordigen in het algemeen tussen 60 en 80 procent van het beheerde vermogen, met een relatief brede sectorale blootstelling naar groeiaandelen in de technologiesector. ‘Sinds december heb ik ook de samenstelling van mijn exposure naar de gezondheidszorg veranderd, met minder exposure naar grote farmaceutische bedrijven (die de beste prestaties in 2018 hadden) om daarmee de positie te verhogen naar bedrijven in de medische apparatuur.’
Financiën en technologie
De belangrijkste sectorblootstelling van het fonds richt zich echter op de financiële sector (11 procent van het beheerd vermogen), met bedrijven als Allianz, Axa en American Express in de top 10 van het fonds. ‘Ondanks de marktomstandigheden die voor de komende maanden minder gunstig zouden moeten zijn met de verandering van de visie van de Fed, zal de winstgroei van Amerikaanse financiële dienstverleners grotendeels worden ondersteund door de aandeleninkoopprogramma’s die zijn aangekondigd, daarom hebben we onze positie in dit marktsegment sinds het begin van het jaar verhoogd.’
DWS Dynamic Opportunities zal ook een aanzienlijke blootstelling hebben naar de technologiesector. ‘Dit is een overtuiging in onze portefeuille die we sinds begin 2018 hebben en we merken dat deze sinds begin 2019 waargenomen beweging in overeenstemming blijft met wat we de afgelopen jaren hebben gezien’, zegt Christoph Schmidt. Alfabet en SAP behoren tot de belangrijkste belangen van het fonds, maar blootstelling aan de sector omvat ook halfgeleiders, cloudservices en hardwareproducenten.
Titel selectie
Naast de verdeling over de verschillende activaklassen, zullen de prestaties van DWS Dynamic Opportunities aanzienlijk worden beïnvloed door aandelenselectie op de aandelenportefeuille, met een geografische spreiding die voornamelijk zal worden gepositioneerd op West-large caps. ‘We spelen liever het opkomende thema indirect, door te investeren in Europese groepen die direct profiteren van de sterkere economische groei in deze landen.’
‘Op dit moment is onze blootstelling aan de beurs gedaald tot 60 procent van het beheerd vermogen’, zegt Schmidt. ‘We hebben onze blootstelling verkleind als gevolg van de sterke prestaties van de financiële markten sinds het begin van 2019. We denken echter niet dat we op weg zijn naar een recessieomgeving en we hebben weinig hedging op onze aandelenmarktposities aangebracht.’
Rest van de portemonnee
De rest van de portefeuille zal worden belegd in hoogrentende obligaties, schuld van opkomende markten, vreemde valuta en goud. ‘Onze benadering van high yield komt vaak voort uit onze analyse van bedrijven. Als een bedrijf interessant is, zullen we systematisch vragen of het interessanter is om de aandelen of de obligaties te kopen. En we zullen ook kortlopende staatsobligaties hebben om te voorkomen dat we te veel contanten moeten aanhouden. ‘