In 2009 zijn rendementen op aandelenbeleggingen mogelijk tot wel 50 procent, maar dat betekent ook dat de risico’s groot zijn. Vooral het risico van deflatie, dat een voortdurende druk legt op de economische groei, is levensgroot.
Dat zegt Corné van Zeijl, fondsmanager van het SNS Aandelenfonds.
Hij sprak afgelopen vrijdag op het seminar ‘Beleggen in 2009: hoe nu verder, na de beursval?’ van de asset consultant Bureau Bosch.
Deflatiegevaar
Van Zeijl is bang voor deflatie, omdat het vertrouwen helemaal weg is en er sprake is van een ongekende vraaguitval. ‘Hoewel er een gigantische geldgroei plaatsvindt, kunnen de problemen snel verergeren als de kredietverlening door banken niet op gang komt.’
Dat gevaar zit er volgens de fondsmanager in, omdat er jarenlang sprake is geweest van een overleverage door banken en consumenten. Van Zeijl spreekt de hoop uit dat de Amerikaanse centrale bank een niet te snelle deleveraging afdwingt.
‘Want minder kredietverlening betekent minder investeren en minder consumeren en dus minder economische groei, aldus Van Zeijl.
‘Het is als smeerolie. Als deze er niet meer is, loopt de motor onherroepelijk vast.’
Niet deflatie, inflatie dreigt
Jaap van Duijn, oud-beleggingsstrateeg van Robeco, kwam op dezelfde bijeenkomst tot een diametraal andere conclusie: volgens hem ligt juist inflatie op de loer, omdat overheden honderden miljarden in de economie pompen.
Hierdoor neemt de geldhoeveelheid toe en kan er bestedingsinflatie ontstaan zo snel de economie door deze stimulering aantrekt. Dat verwacht hij binnen een jaar.
Van Duijn vindt dat beleggers hun beleggingsportefeuille daarom juist inflatiebestendig moeten maken, omdat door de schuldenexplosie er ‘krachten zijn die er grote belangen bij hebben dat er komende jaren een zeker niveau van inflatie is’.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Jaap van Duijn: ‘De echte recessie komt in 2011’
Aandelen zorgvuldig kiezen
Uit de jaarlijkse peiling van Van Zeijl onder 90 beleggingsexperts blijkt dat men gemiddeld uitgaat van een stijging van de AEX dit jaar met 20 procent. Daarbij is het echter wel belangrijk om aandelen goed te kiezen.
‘In een periode van herstel doet het er niet zo toe wat je kiest, maar in een periode van recessie met bear market rallies des te meer.’
Volgens Van Zeijl is het aan te raden om dollar- en pondgevoelige bedrijven te vermijden. Hij verwacht forse koersstijgingen, maar die zijn niet structureel aangezien de economie volgens hem in een diepe recessie zal belanden.