De vakantie is voor de meeste van ons ondertussen achter de rug. Ook bij Investment Officer draaien we stilaan weer op volle toeren. En dat is ook geen luxe als je ziet hoeveel marktevents er deze week op de agenda staan.
Azië
Op maandagochtend stijgen de Aziatische aandelen, samen met de Amerikaanse en Europese aandelenfutures in de aanloop naar een drukke week gevuld met economische cijfers en commentaar van de voorzitter van de Federal Reserve. Treasuries moesten lager.
We zien dat de aandelen in Hongkong en China fors stijgen. Dat heeft gedeeltelijk te maken met de plannen van Beijing om het rentesysteem te hervormen en om de financieringskosten te verlagen. Ook in Tokio, Zuid-Korea en Sydney gingen de aandelenkoersen hoger.
Dat heeft uiteraard veel te maken met de positieve slotbel die vrijdag luidde op Wall Street. De rentevoeten op staatspapier herstelden wat van meerjarige laagtepunten die vorige week werden aangetikt. Er was veel bezorgdheid over de zogenaamde inverse rentecurve. De yen was redelijk stabiel en de dollar eveneens.
Alle ogen op de Fed
Alle ogen zullen deze week gericht zijn op Fed-voorzitter Jerome Powell, want hij zal een speech geven in Kansas op de jaarlijkse Jackson Hole bijeenkomst op vrijdag. Die speech zal bijzonder belangrijk zijn om in te schatten of de Amerikaanse beleidsmakers er binnenkort nog een schepje bovenop doen en of de renteverlaging van juli nog navolging krijgt.
Het is nodig dat Jerome Powell duidelijkheid verschaft over welke richting de Fed nu uit wil. Aan de hand van zijn indicaties zullen we ook kunnen inschatten hoe het nu echt met de Amerikaanse economie is gesteld.
Beleggers zullen verder ook uitkijken naar de Amerikaanse en Europese cijfers van de aankoopdirecteuren. Die zullen aangeven of de economische groeivertraging al te merken is in de cijfers.
Volatiliteit
De belangrijkste factor in augustus was tot hier toe: volatiliteit. Na jaren van zwakke volatiliteit zijn er opnieuw talrijke factoren die deze volatiliteit in de hand werken. De oproer in Hongkong kan mogelijk de hele regio verstoren. Hongkong is immers een zeer belangrijk handelscentrum voor heel Zuidoost-Azië en vele rijke Chinezen zijn er naartoe getrokken om meer vrijheid en minder regulering te hebben dan op het Chinese vasteland. Wanneer Hongkong deze garantie niet meer biedt, kan ook de zwaar overgewaardeerde vastgoedmarkt van deze speciale administratieve regio forse klappen krijgen, met repercussies voor de hele regio.
Recessie
Het recessiegevaar is ondertussen reëel. Tot hiertoe zijn er nog heel wat analisten en strategen die menen dat Duitsland kan ontsnappen aan een recessie, maar een zoektocht op Google leert dat er steeds vaker gezocht wordt naar het r-woord. Dat is vaak een teken aan de wand geweest in het verleden.
Investment Officer zal de komende dagen en weken contact opnemen met de belangrijkste asset allocators in België en analyseren of zij hun allocatie de afgelopen weken hebben aangepast.