De eerste Europese bitcoin-ETF voor institutionele beleggers zal in juli worden gelanceerd op Euronext Amsterdam. Een opmerkelijke lancering, want de koers van de bitcoin staat year to date op een verlies van maar liefst 56 procent.
De ETF zal worden beheerd door het Britse Jacobi Asset Management. Volgens Jamie Khurshid, voormalig bankier bij Goldman Sachs en oprichter van Jacobi AM, staat de daling van dit jaar niet in verhouding tot de duizenden procenten groei die de koers sinds 2011 heeft gezien.
‘Wij geven geen ETF’s uit voor digitale activa op basis van de prijs van het activum, wij bieden gewoon een veilig, vertrouwd product dat gemakkelijk kan worden gekocht en net zo gemakkelijk kan worden verkocht op de 5e grootste beursgroep ter wereld’, zegt Khurshid.
Raison d’etre
Het bestaansrecht van het product rust volgens de CEO op het feit dat institutionele partijen steeds meer op zoek zijn naar toegang tot digitale activa, maar er is momenteel geen gereguleerde bitcoin ETF in Europa. Dat is deze bitocin-ETF van Jacobi AM wel. Zij valt onder direct toezicht van de AFM.
Wat betreft de vraag waarom een belegger een ETF zou kopen en niet de onderliggende waarde, is dit volgens Khurshid hetzelfde verhaal als waarom een belegger een goud-ETF zou kopen en niet een goudstaaf. ‘Bewaring is duur, ingewikkeld, vereist een adequate verzekering, en begrip over de nieuwe vormen van technologie.’
Khurshid: ‘Als institutionele beleggers in de bitcoin willen stappen moet er een veilig, Mifid II gereguleerd vehikel zijn voor deze fondsbeheerders en instellingen. Digitale activa zijn een nieuwe activaklasse en moeten worden overwogen om een écht gediversifieerde beleggingsstrategie te vormen.’
‘Goedkopere oplossingen leveren meer risico op’
De risico’s die verbonden zijn aan het verwerven van niet-gereglementeerde activa, zoals cryptovaluta, met potentiële opnamelimieten en in sommige gevallen volledige beperkingen, rechtvaardigen volgens Khurshid de jaarlijkse kosten van 150 basispunten. ‘Proberen om het goedkoper te doen, introduceert alleen maar risico’s die portefeuillebeheerders moeilijk kunnen verantwoorden wanneer er een veilig alternatief beschikbaar is’, stelt hij.
De Jacobi Bitcoin ETF is vanaf juli verhandelbaar onder de ticker BCOIN. De custodian diensten worden verzorgd door Fidelity Digital Assets SM, terwijl Flow Traders en DRW de handel zullen faciliteren als market makers. Het fonds is zelf eigenaar van de BTC en fondsbeleggers bezitten eenheden van het fonds.
De ETF kan niet met een hefboom worden gefinancierd en de activa kunnen niet worden gehypothekeerd. De activa blijven ten allen tijde voor 100 procent eigendom van de ETF. Bij de notering aan Euronext Amsterdam en de contacten met toezichthouder AFM werd JAcobi AM bijgestaan door advocatenkantoor Kennedy van der Laan.
Het Europees Parlement en de Europese Raad zijn deze week akkoord gegaan met het opstellen van antiwitwasregels voor leveranciers in de cryptowereld. Dienstverleners moeten persoonsinformatie van hun gebruikers vastleggen, waardoor meer inzicht wordt verkregen in de transacties en wie deze doen. De Europese Unie wil dat mede om witwassen van crimineel geld tegen te gaan. Als gevolg hiervan moeten partijen als Coinbase, informatie over verdachte transacties rapporteren aan toezichthouders. Het Europees Parlement wees erop dat de regels waar overeenstemming over is bereikt al gelden voor de ‘gewone financiële wereld’. ‘Het gaat om de travel rule. Die vereist dat informatie over de bron en de ontvanger van het goed meereizen met de transactie en aan beide zijden van de overdracht wordt opgeslagen.’