Genoeg is genoeg. Europese fondsmanagers en vermogensbeheerders begrijpen dat er na de crisis van 2007/2008 hervormingen in de beleggingssector nodig waren om een herhaling van problemen te voorkomen. Maar nu moet het ophouden.
Er moet eerst maar eens geëvalueerd worden wat de impact van ‘de waterval’ aan nieuwe regels
Dat zei Christian Dargnat, president van de Europese brancheclub voor fondsmanagers en vermogensbeheerders Efama, deze week op een persbijeenkomst in Londen. Hij wees op de lange rij aan hervormingen – van strengere kapitaaleisen tot verbod op ‘kickbacks’ voor adviseurs die fondsen aanprijzen – en vindt het tijd voor een pas op de plaats.
‘Er zijn sinds 2009 meer dan 30 regelgevende initiatieven geweest. We vragen om een pauze. We moeten van het invoeren van hervormingen nu overgaan naar toezicht op die hervormingen’, aldus de Fransman.
Dargnat heeft zijn hoop gevestigd op Frans Timmermans, de Nederlander die sinds 1 november eurocommissaris is en is belast met onderzoek naar regeldruk in Europees beleid. Timmermans heeft blijk gegeven van een kritische blik op Europese regelgeving.
Bij Efama zijn 55.000 beleggingsfondsen aangesloten, 27 andere brancheorganisaties en 62 bedrijven. Gezamenlijk hebben deze instellingen 17.000 miljard euro onder beheer.
Groei
De industrie - wier reputatie zucht onder een combinatie van slechte beleggingsresultaten, hoge kosten en gebrekkige transparantie - groeit weer, merkte Dargnat op, ‘We komen weer terug op de niveaus van vóór de crisis.’ Dat is belangrijk ook, volgens de Fransman, die meent dat de sector de oplossing kan bieden voor economische problemen die nu alweer een tijdje voortsudderen.
Dargnat wees in dat verband op de noodzaak dat banken weer geld gaan lenen aan het midden- en kleinbedrijf, dat immers geldt als de banenmotor van de economie. Van die bankleningen wordt doorgaans 40 procent opgekocht door geldmarktfondsen. Traditioneel gebeurde dat in opgeknipte, gesecuritiseerde vorm.
Maar juist deze producten hebben tijdens de crisis een slechte naam gekregen waardoor er strengere eisen gelden voor partijen die hierin willen beleggen. Ten onrechte, meent Dargnat, die daarmee aansluit bij de kritiek die in bredere kring te horen valt.
Gesecuritiseerde producten
‘Stop de discriminatie van gesecuritiseerde producten’, zei Dargnat, die ook wil dat Europese en Amerikaanse regelgeving beter met elkaar in overeenstemming gebracht wordt. ‘Europa is de meest open, de meest competitieve markt. Maar we hebben een gelijk speelveld nodig, op mondiaal niveau.’
Volgens Dargnat is de komende tijd nog veel groei mogelijk voor vermogensbeheerders en fondsmanagers als huishoudens in Europa, die nu 40 procent van hun vermogen op een spaarrekening hebben staan, hun geld aan het werk zetten.
Dargnat voorziet dat de sector – die kampt met margedruk - ‘een verdere consolidatie en rationalisatie’ zal ondergaan. Hij wees erop dat de vijf grootste vermogensbeheerders in de immer gefragmenteerde sector slechts 17 procent van de markt in handen hebben. ‘Er zullen enkele giganten gaan ontstaan en enkele nichespelers overblijven.’
Volgens Dargnat moet de sector zich ook voorbereiden op de komst van nieuwe spelers uit verrassende hoek. Hij noemde internetkolossen als Google die goed gepositioneerd zijn om concurrerende, financiële producten aan te bieden. ‘Zij kennen de wensen van de klanten waarschijnlijk beter dan een vermogensbeheerder.’
De Chinese zoekmachine Alibaba is deze weg in eigen land al opgeslagen, met geldmarktfonds Yué Bao. Mogelijk dat Google volgt. Dargnat: ‘Zij hebben interesse getoond in banksystemen. Ze kunnen ook opschuiven naar vermogensbeheer.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 27 november 2014.