‘Veel klanten van grootbanken komen er pas achter hoe beperkt de aandacht is en hoe hoog de kosten en slecht de prestaties van de private bankiers zijn als ze bij een gespecialiseerde vermogensbeheerder aankloppen.’
Zo klinkt het gestrekte been waarmee Paul Balk (rechts op de foto) het gesprek met Investment Officer ingaat. De managing partner van vermogensbeheerder Capitael heeft plaatsgenomen naast de evenmin verlegen Jeroen Bok (links op de foto), zijn collega managing partner. ‘Er werken helemaal geen “beleggingsdieren” meer bij de private banken van grootbanken’, vult Bok aan.
De opsomming van de tekortkomingen door Balk en Bok, beiden ex-bankiers, is lang. Het opgeven van orders, managen van portfolio’s, kunnen lezen van bedrijfsgegevens, inspelen op marktontwikkelingen, maar bovenal, het oog hebben voor wensen en vereisten van individuele klanten is de huidige generatie van bankiers bij grootbanken ‘volstrekt onbekend’, zegt Balk, die tot december vorig jaar directeur private banking was bij InsingerGilissen.
Het zijn volgens Balk dan ook eerder relatie-onderhouders, dossier-managers en quasi-financiële-planners die ‘slechts globaal’ het beleggingsbeleid van de bank verkondigen.
‘Als de vragen te ingewikkeld worden kunnen ze eventueel een algemene beleggingsspecialist om raad vragen, maar veel ervaren vakmensen worden weggestuurd - of gaan gefrustreerd weg - omdat hun kennis en ervaring niet meer wordt gewaardeerd’, zegt Balk. ‘Zij vinden hun onderkomen vervolgens bij gespecialiseerde boutiques of bij private equity bedrijven.’
Datzelfde geldt inmiddels ook voor de klanten van grootbanken, zegt Bok, die tot 2005 werkzaam was bij respectievelijk Theodoor Gillissen Bankiers, en tot 2011 bij Wealth Management Partners werkte. In 2012 maakte hij de stap naar Capitael, om samen met Chris Uljée zijn eigen vermogensbeheer te starten.
Capitael
Inmiddels belegt Capitael bijna 1 miljard euro voor zijn ruim 400 klanten in 35 tot 40 individuele large caps uit de Verenigde Staten en West-Europa. De vermogensbeheerder zoekt vooral naar familiebedrijven.
‘Denk aan L’Oréal, Heineken en Novo Nordisk. Die bedrijven keren dividend uit vanuit kracht, en niet om de markt te paaien zoals je weleens ziet bij financials. Het zijn bedrijven met een stevige balans en een langetermijnvisie. Ze hebben het kapitaal om de volgende crisis te overleven.’
30 procent van de portefeuille bestaat uit techaandelen waarvan de groeifactor opweegt tegen de koers. ‘We zijn al jaren aandeelhouder van Nvidia, waar we 1000 procent rendement hebben behaald op onze belegging. Uiteraard hebben we die positie teruggeschaald en winst genomen.’
In 2023 heeft Capitael tot en met augustus een rendement behaald van 21,02 procent. De afgelopen drie, vijf en tien jaar waren de gemiddelde jaarrendementen respectievelijk 10,24 procent, 14,60 procent en 9,37 procent.
Consolidatie
Gevraagd naar hun visie op de consolidatieslag zegt Balk: ‘Toen ik wegging bij InsingerGilissen heb ik me de tijd genomen om het hele Nederlandse landschap aan vermogensbeheerder in kaart te brengen, en wat me opvalt is dat veel vermogensbeheerders zich niet realiseren dat ze helemaal geen bedrijf hebben.’
Volgens Balk zijn er circa dertig partijen die meer dan 250 miljoen euro en minder dan 1 miljard euro beheren. ‘Een behoorlijk aantal daarvan hebben een klein personeelsbestand en weinig diversiteit wat betreft leeftijd. Ten opzichte van je klanten ben je in mijn optiek verantwoordelijk voor een gedegen continuering van de bedrijfsvoering.’
‘Mijn overtuiging is dat er in de toekomst geen plek meer is voor het kleinbedrijf, met twee of drie werknemers. Ze realiseren zich nu massaal dat ze aan de vooravond staan van een enorme consolidatieslag. Voor het middenbedrijf, met tien tot twintig vermogensbeheerders, is er juist kans is om marktaandeel van de corporates af te snoepen’, aldus Balk.
Bij vragen over overnameplannen van Capitael blijven de kaarten op de borst: ‘We hebben een lijstje met partijen die we interessant vinden’, zegt Balk. ‘Als er vermogensbeheerders bij ons voor de deur staan om te praten over een overname, zijn ze zonder meer welkom.’
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- ‘Consolidatie versnelt door slecht beursjaar en druk wetgever’
- ‘Consolidatie vermogensbeheer in hogere versnelling’