'Er zijn grote kansen op de aandelenmarkten'

Rajesh Tanna van JP Morgan wijst op verschillende mogelijkheden om opnieuw te gaan beleggen op de wereldwijde aandelenmarkten, waaronder Amerikaanse groeiaandelen, duurzaamheidskampioenen en bedrijven die hun dividenden regelmatig optrekken.  

‘Gezien het nieuws van de afgelopen dagen is het nu te laat om te verkopen, want de markten zijn al vooruitgelopen op al dit negatief nieuws. En na de scherpe daling van de koersen sinds het begin van het jaar kan ik alleen maar besluiten dat er nu aanzienlijke beleggingskansen zijn op de wereldwijde aandelenmarkten,’ zei Rajesh Tanna onlangs tijdens een bezoek aan Brussel. Hij beheert verschillende fondsen voor JP Morgan Asset Management, waaronder JP Morgan Fund - Europe Select Equity Fund en JP Morgan Fund - Global Focus Fund. Hij wijst op vijf grote kansen die de wereldwijde aandelenmarkten momenteel presenteren. 

Amerikaanse groei

De eerste kans is een heropleving van Amerikaanse groeiaandelen, nu 45 procent van de Nasdaq-aandelen meer dan 50 procent gedaald is ten opzichte van hun hoogtepunt. ‘De technologiesector wordt al tien jaar overspoeld door geld.’ Maar als het eigen vermogen niet meer zo goedkoop is, beseft de markt dat bepaalde bedrijfsmodellen niet echt winstgevend zijn. 

Hij wijst erop dat veel technologieconcerns nu herstructureren om snel een positieve cashflow te genereren, een andere attitude die nog niet volledig in de marktprijzen tot uiting komt. ‘In dit verband vergeet je best verlieslatende businessmodellen, terwijl marktleiders zoals Amazon, Microsoft of Uber goed moeten kunnen presteren.’ 

Europese multinationals

De tweede kans vinden we bij Europese multinationale groepen, waarvan de koersen de afgelopen weken onder druk zijn komen te staan door de nieuwe onzekerheid over de eurozone. ‘In de meeste gevallen hebben deze bedrijven weinig blootstelling aan Europa, en hun huidige discount is nu een kans om enkele van de beste bedrijven ter wereld te kopen. 

Hij noemt luxegigant LVMH een “buy and forget”-bedrijf met een wereldberoemd merk en de financiële middelen om recessies aan te grijpen om de kloof met zijn voornaamste concurrenten te vergroten. ‘Het is vandaag mogelijk een van ‘s werelds beste bedrijven te kopen tegen waarderingsniveaus van minder dan 20 keer de huidige jaarwinst.’ 

Cyclicals met korting

In de derde categorie wijst hij op de zeer aantrekkelijke waarderingen van sommige cyclische aandelen. Hij ziet veel potentieel in een bedrijf als Volkswagen. ‘De waardering van het aandeel is nu 20 keer lager dan die van een concern als Tesla, terwijl het Duitse concern evenveel elektrische voertuigen zal produceren, met een nettowinst die drie keer hoger ligt en een rendement dat nu hoger ligt dan de koers-winstverhouding.’ 

Hij wijst er ook op dat Volkswagen Porsche naar de beurs zou kunnen brengen, waarvan de kapitalisatie die van Volkswagen zou kunnen evenaren op basis van de ratio’s die voor andere producenten van luxewagens worden betaald. ‘Deze opmerking over Volkswagen kan worden geëxtrapoleerd naar een groot aantal andere cyclische kwaliteitsaandelen, die nu extreem goedkoop zijn.’

Groeiende dividenden

De vierde opportuniteit die Rajesh Tanna belichtte, zijn bedrijven die dividenden uitkeren. ‘Veel bedrijven hebben pricing power en zullen aanzienlijke dividenden kunnen blijven uitkeren. De bedrijven die hun dividenden regelmatig verhogen, zijn ook een segment dat het traditioneel goed doet in een inflatoire omgeving. 

Hij wijst erop dat de bedrijfsbalansen zelden zo gezond zijn geweest.  ‘Zelfs banken in de Europese periferie (Unicredit) kopen nu hun aandelen in. Hij vermeldt in dat opzicht een bedrijf als Texas Instruments, een Amerikaanse halfgeleiderproducent die sterk is blootgesteld aan de toenemende elektronische content in elektrische en zelfrijdende auto’s. 

Milieu

De vijfde kans, ten slotte, betreft bedrijven die blootgesteld zijn aan groeithema’s op het vlak van duurzame ontwikkeling. ‘Het belang van de sectoren voor energie-efficiëntie is de afgelopen maanden gestaag toegenomen, terwijl de prijzen sterk zijn gecorrigeerd. Als voorbeeld noemt hij Schneider Electric, waarvan de koers werd meegesleurd door de golf van pessimisme op de Europese markten, ook al wordt voor de komende jaren een zeer snelle omzetgroei verwacht (tussen 7 en 9 procent per jaar). 

‘We zijn ook steeds meer geïnteresseerd in bedrijven die oplossingen proberen te bieden voor sociale problemen, die centraal staan in de Sustainable Development Goals van de VN,’ waaronder groepen zoals de Indiase specialist in financiële inclusie HDFC Bank, specialist in betaalbare huisvesting Skyline Container en telecomgroep Airtel Africa. 

Fondsdata en trackrecord