De data van externe partijen zijn onvoldoende transparant om volledig op te varen bij ESG-beleggingen. Daarbij zijn de scores van dit soort partijen vaak gebaseerd op informatie en prestaties uit het verleden. Juist bij duurzaamheid moet een instrument beleggers helpen om vooruit te kijken.
Dat zegt Hannah Simons van Schroders in een gesprek met Fondsnieuws. Een eigen ESG-tool is volgens haar dan ook essentieel voor beleggers om écht de impact van duurzaamheid te begrijpen via de risico’s en kansen ervan. ‘Als een externe partij een bepaalde belegging een plus of een min geeft of een A of B, maar wij de input van dat waarderingscijfer niet kennen, dan weten we eigenlijk ook niet hoe we moeten reageren op zo’n advies.’
Simons, die de duurzame strategie van Schroders bepaalt, doet de uitspraken in een antwoord op de vraag waarom Schroders de uitvoerige analysetool Sustainex heeft gebouwd, naast álles wat er al is. Het instrument meet de kosten waarmee bedrijven en de maatschappij zouden worden geconfronteerd als al hun negatieve externe effecten zouden worden geprijsd, of de stimulans als de voordelen financieel zouden worden erkend.
‘Als je zelf een instrument bouwt, kun je alle elementen controleren’, aldus Simons. ‘Zó belangrijk, als je je eigen beleggingen volledig wil kunnen doorgronden. Daarbij zijn data van externe partijen vaak gebaseerd op gerapporteerde cijfers. Natuurlijk gebruiken wij ook historische data, maar we kijken vooral vooruit. We meten bijvoorbeeld de gevolgen van een stijgende koolstofprijs voor bedrijven, in plaats van te kijken naar hun huidige carbon footprint.’
Duurzaamheid in RFP’s
Het raamwerk van Schroders moet analisten en fondsbeheerders een overzicht geven van allerlei verschillende facetten die de duurzaamheid van een belegbaar bedrijf kunnen beïnvloeden. Informatie die zij vervolgens kunnen implementeren in waarderingen en beleggingen.
Zo’n eigen instrument is kostbaar, beaamt Simons. Tegelijkertijd ziet ze het als terechte investering, aangezien ook dit jaar weer een versnelling gaande is van de adoptie van duurzaamheid door klanten. ‘In 90 procent van de RFP’s stellen klanten ons vragen over duurzaamheid, ongeacht het onderliggende mandaat. Een paar jaar terug was dat nog ongeveer 50 procent. Daarbij zijn hun vragen tegenwoordig heel gedetailleerd, wat laat zien hoeveel aandacht ze voor het onderwerp hebben.’
Het idee dat klanten moe worden van de bulk aan mails en informatiedocumenten van asset managers over ESG, herkent ze niet. ‘Ze willen juist meer weten over onze uitgangspunten op ESG-vlak. De bijeenkomst die we organiseerden rond de implementatie van de Europese regelgeving SFDR, werd bezocht door meer dan honderd klanten. Dat is veel. Mensen zijn zo leergierig. Het is een complex, veelzijdig beleggingsthema, vol jargon. Wat betekent SRI, wat betekent responsible, wat betekent impact? Om daar doorheen te navigeren, zoeken klanten de interactie met asset managers.’
Impact naast risico en rendement
Wat Simons betreft kan de beleggingsindustrie best een stapje verder gaan, door naast de vaste pijlers risico en rendement, impact te gaan zien als derde poot onder een beleggingsbeslissing. ‘We zitten in een nieuw paradigma. Een paradigma dat vraagt verder te kijken dan risico en rendement.’
Aangezien het bewustzijn van en de zorgen om het milieu toenemen, groeien de flows richting duurzame fondsen gestaag, argumenteert ze. ‘Vorig jaar, tijdens de uitbraak van de Covid-pandemie, zagen we die flows al duidelijk stijgen. In 2021 is sprake van een vergelijkbare trend. De wens mee te bouwen aan een duurzame toekomst, is duidelijk daar. Als we tegemoet willen komen aan de betere toekomst die de VN kan bewerkstelligen met haar SDG’s, dan zullen we een significant vermogen moeten brengen naar de industrieën die de transitie kunnen leiden.’
De relatie tussen die vaststelling en beleggingsbelissingen is volgens Simons het beste uit te leggen aan de hand van langetermijndoelstellingen van klanten. ‘Als we de kans om impact te maken, niet benutten, dan zullen we die rendementen niet halen. Langetermijntrends beïnvloeden toekomstige rendementen. Met de klimaatdoelen van overheden en bedrijven, zullen we bijvoorbeeld een reductie gaan zien van koolstof-emmissies. Dat levert winnaars en verliezers op. En dat gebeurt, of klanten er nu in willen beleggen of niet. We moeten die kansen pakken om rendementen te halen op de lange termijn.’
Einde van het begin
Klanten begrijpen volgens Simons dat ze om hierin mee te gaan, het oude risico-rendementsmodel los moeten laten. ‘Ze willen zeker overwegen hoe dat eruit zou zien. Ze willen leren over de instrumenten die we hebben ontwikkeld, hoe het onze beleggingen beïnvloedt, hoe het door ons beleggingsproces is verweven. Impact is niet in plaats van risico of rendement. Het gaat samen met die twee elementen. Je voegt een derde dimensie toe.’
Filantropie is daarbij echt iets anders dan duurzaamheid toevoegen aan je beleggingen, benadrukt ze. ‘Er zijn wel klanten die rendement op willen geven voor impact, maar dan gaat het om charitatieve instellingen en stichtingen met een specifiek liefdadigheidsdoel. In de mainstream willen klanten een methode waar ze het kunnen combineren, in plaats van het los te zien van elkaar.’
Gevraagd naar een volgende fase binnen het thema stelt Simons dat de SFDR-regelgeving een nieuw tijdperk heeft ingeluid. ‘Daardoor zijn we nu in een andere omgeving beland. Dat betekent niet dat we klaar zijn. Marktstandaarden veranderen continu, veroorzaken een reis. Dit is het einde van het begin van ESG.’