De vraag naar ETF’s gericht op vastrentende waarden heeft dit jaar in Nederland tot nu toe een enorme vlucht toegenomen.
Dat zegt Alex Claringbull, senior fixed income portfoliomanager van iShares, in een gesprek met Fondsnieuws.
‘Bullish’
Ook internationaal gezien zijn indexfondsen voor vastrentende waarden populair. In januari 2008 bedroeg het beheerd vermogen van dergelijke ETF’s 50 miljard dollar. De teller staat momenteel op 140 miljard dollar, aldus Claringbull.
In het voorjaar voorspelde hij nog dat het beheerd vermogen internationaal gezien in 2011 op 200 miljard dollar zal uitkomen, en daar houdt hij aan vast. ‘Ik was bullish, en blijf bullish wat betreft ETF’s gericht op obligaties.’
In Europa is de stand momenteel 50 miljard dollar aan beheerd vermogen. Ongeveer 45 procent daarvan wordt beheerd door iShares.
Toegang tot de markt
‘Met name de interesse in indexfondsen voor bedrijfsobligaties en inflatiegerelateerde obligaties is op de Nederlandse markt sterk gegroeid’, aldus Claringbull.
Trackers gericht op staatsobligaties zijn minder in trek. Dat heeft volgens de portfoliomanager enerzijds te maken met de fase waarin we in de huidige cyclus zitten, waarbij beleggers het aandurven om meer risico te nemen. En anderzijds verklaart hij dit omdat er meer vehikels en manieren voor zijn om ze te verkrijgen.
‘Bij bedrijfsobligaties en inflation linked bonds is het moeilijker voor particulieren om toegang tot de markt te krijgen’, zegt Claringbull.
Hoger volume in Amsterdam
De portfoliomanager wijst erop dat bij iShares met name de iShares Barclays Euro Corporate Bond het sinds de lancering begin mei op de Amsterdamse markt van NYSE Euronext goed heeft gedaan. De tracker geeft exposure tot een selectie van euro gedomineerde investment grade bedrijfsobligaties.
Het beheerd vermogen van de iShares Barclays Euro Corporate Bond is van 30 miljoen euro tot 300 miljoen euro gestegen.
Het volume van deze ETF is op de markt in Amsterdam gedurende de maanden mei tot en met juli van 0 naar ruim 62 miljoen euro gegroeid. Dat is iets meer dan in Londen (ruim 59 miljoen euro).
Transparantie
Als belangrijke verklaring voor de populariteit voor de iShares Barclays Euro Corporate Bond noemt Claringbull dat de belangstelling in bedrijfsobligaties erg is toegenomen als gevolg van de yields, die historisch gezien op een aantrekkelijk niveau zijn aanbeland.
Daarnaast zijn ETF’s volgens hem meer geaccepteerd geraakt als gevolg van de negatieve uitwassen van de kredietcrisis. ‘Veel beleggers zaten sterk in gecompliceerde producten die ze niet begrepen en hebben gekozen voor simpelere, risicomijdende, liquide en transparante producten als indexfondsen’, aldus Claringbull.
Als derde reden noemt de portfoliomanager de grote mate van diversificatie die mogelijk is. De iShares Barclays Euro Corporate Bond heeft exposure naar 700 van in totaal 1400 beschikbare investment grade bedrijfsobligaties in de index.
Faillissementen
Claringbull verwacht dat het aantal faillissementen dit kwartaal flink zal toenemen, maar durft zich niet te wagen aan een indicatie.
Wel zegt hij dat het risico bij de iShares Barclays Euro Corporate Bond beperkt is, aangezien het om investment grade bedrijfsobligaties gaat, waarbij er weinig kans bestaat op omvallen van bedrijven.’
Als een titel echter een downgrade zou krijgen en niet meer investment grade is, dan wordt de bedrijfsobligatie uit de index verwijderd. In dat geval wordt de iShares Barclays Euro Corporate Bond consequent aangepast, zegt Claringbull.
Indekken tegen inflatie
Ook constateert Claringbull een vlucht van beleggers naar inflatiegerelateerde obligaties. Het beheerd vermogen van de iShares Euro Inflation Linked Bond is van 237 miljoen euro in januari intussen tot 592 miljoen euro gegroeid.
Volgens Claringbull komt dat omdat beleggers zich in wilden dekken tegen een mogelijk snelle groei van de inflatie, omdat de autoriteiten wereldwijd op grote schaal overgingen op monetaire verruiming om de economie weer op gang te helpen.
‘Ze probeerden zich zo te beschermen tegen het risico van inflatie’, aldus Claringbull.
Meer producten
iShares is van plan meer producten gericht op bedrijfsobligaties en inflation linked bonds te gaan lanceren, ook al wil Claringbull nog niet zeggen hoeveel. ‘We zijn voorzichtig met het naar de markt brengen van producten. Er moet een duidelijke behoefte aan zijn, maar ik denk dat er nog veel gaten in te vullen zijn op deze markt, ook in Nederland.’
Hij ziet bijvoorbeeld dat er veel vraag is naar verschillende structuren en types bedrijfsobligaties. Bovendien willen we qua aanbieder van trackers de nummer 1 in Europa, zowel qua aantal fondsen als beheerd vermogen, blijven. De concurrentie zit niet stil.’
In ieder geval denkt hij dat op redelijk korte termijn nieuwe trackers het daglicht zullen zien.
Op dit moment heeft iShares 14 indexfondsen gericht op vastrentende waarden op de markt in Amsterdam genoteerd, en staan er 7 extra geregistreerd.