De Europese Unie wil waarschijnlijk de omstreden MiFID II regel uit 2018 gaan aanpassen. De regel is nu nog zo dat vermogensbeheerders de kosten van beleggingsresearch apart in rekening moeten brengen. Die eis wordt waarschijnlijk milder, waardoor de vermogensbeheerder zijn klanten alleen nog hoeft te informeren als de totale transactiekosten ook de onderzoekskosten bevatten.
Wanneer de Europese Commissie met een definitief besluit over de aanpassingen komt, is nog niet duidelijk.
Voorafgaand aan de regelgeving uit 2018 zaten de onderzoekskosten nog verborgen in de totale transactiekosten. Uit het oogpunt van transparantie wilde de Europese Unie toen van die mogelijkheid af. De nieuwe regelgeving leidde tot veel ophef en zorgen op Wall Street, aangezien het een gangbare praktijk was om de beleggingsresearch te bundelen met de handelscommissies. Veel grote vermogensbeheerders, waaronder de Nederlandse Robeco en Kempen Capital Management, kozen er vervolgens voor om de onderzoekskosten onder de huidige MiFID II regelgeving voor eigen rekening te nemen.
Maar nu wil de Europese Commissie die ontkoppeling van beleggingsresearch en handelscommissies terugdraaien. De nieuwe regel resulteerde namelijk in een verminderde vraag naar aandelen van small caps, waardoor de zorgen ontstonden dat de regel de Europese financiële markten kon schaden.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 20 juni 2023