Standard Life Global Absolute Return Strategies (GARS) is een ongekend commercieel succes, maar het multi-strategie fonds gaat nu door een moeilijke fase. Beleggers stellen vragen bij de performance.
Maar liefst twee van de zes door Fondsnieuws jaarlijks geraadpleegde banken tipten begin 2016 het GARS-fonds, omdat het fonds van manager Guy Stern (foto) bescherming zou kunnen bieden tegen onverwachte schokken, waar bij voorbeeld fondsselecteur Simon Wiersma van ING zich op voorbereidde.
De schokken kwamen - laatstelijk door de Brexit-uitslag van het Britse referendum - maar GARS deed niet wat Standard Life Investments beloofde: een gemiddeld rendement op middellange termijn bieden van 5 procent boven Libor onder alle marktomstandigheden.
Weliswaar boekte GARS een positief dagresultaat op Zwarte vrijdag 24 juni, evenals de grote tegenstrever Invesco Global Targeted Returns Fund en deed het fonds het beter dan het Aviva Investors Multi Strategy Target Return Fund dat een half procent inleverde.
Relatief geringe aandelenexposure
Te danken is dat aan het feit dat zowel het GARS- als het Invesco-fonds een relatief lage exposure hadden naar aandelenrisico in vergelijking met het Aviva-fonds en een sterke exposure naar krediet- en duratierisico’s.
Maar los van de goede performance op ‘Black Friday’ staat het GARS-fonds year to date nog altijd op een verlies van meer dan 4,6 procent. Dat is ongekend voor een fonds dat onder alle marktomstandigheden een positief rendement aan zijn klanten belooft. Door deze resultaten heeft het fonds met een sterke uitstroom te maken.
Bekijk hier de vergelijking tussen de drie multi-strategie fondsen
Dat GARS het beter deed dan het Aviva-team moet de Schotten goed doen. Het Aviva-fonds wordt geleid door een team dat het GARS-fonds heeft opgezet en vervolgens met Euan Munro is overgestapt. Maar belangrijker is dat GARS in de afgelopen drie jaar slechts 5 procent rendement heeft geboekt, terwijl dat een doelstelling is die multi-strategie fondsen jáárlijks willen realiseren.
Multi strategy: populair onder beleggers
Naar GARS wordt door concurrenten met argusogen gekeken. Het fonds appelleert aan de behoefte van zowel institutionele als particuliere klanten die het neerwaartse risico tot een minimum willen beperken en naar een rendement streven dat tussen sparen en beleggen in ligt. In dat verband is de belofte van cash plus 5 procent een zeer gewilde propositie.
Zo heeft Barings Investment inmiddels een vergelijkbaar fonds gelanceerd en wil ook NN Investment Partners zijn palet multi-asset fondsen en strategieën in Europa verder uitrollen. Multi-strategie fondsen combineren meerdere strategieën, deels op basis van traditionele effecten zoals aandelen en obligaties en deels op basis van geavanceerde derivatentechnieken.
GARS loopt inmiddels wel wat van zijn verliezen in. Aan het einde van het eerste kwartaal stond het fonds nog op een verlies van 3,5 procent ytd, tegen 1 procent voor de sector. Dat kwam door de snelle stemmingswisseling op de markten bij het begin van het nieuwe jaar.
Op twaalfmaandsbasis was het verlies eind maart 5,3 procent.
Lees ook de laatste toelichting van SLI op de performance van GARS