Europese aandelenfondsen kampen dit jaar met een bijna constante uitstroom van vermogen. Sinds het begin van 2016 hebben beleggers al circa 38 miljard dollar opgenomen, blijkt uit cijfers van de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs over de geldstromen op de financiële markten.
Slechts in vijf weken van dit jaar stroomde er meer geld naar Europese aandelenfondsen dan eruit werd gehaald.
Sinds 2011 zijn Europese aandelen niet meer zo impopulair geweest, constateert Goldman op basis van deze data. Onder meer de onzekerheid in aanloop naar het brexit-referendum van 23 juni is daar debet aan. Met name Amerikaanse beleggers zouden in aanloop naar het referendum over een vertrek van de Britten uit de Europese Unie afscheid hebben genomen van Europese aandelen.
Maar ook de lage economische groei en de daarmee gepaard gaande lage winstgroei van beursgenoteerde bedrijven maken Europese aandelen niet geliefd. De lage groeiverwachtingen vertaalden zich afgelopen week in een nieuw dieptepunt voor de Duitse tienjaarsrente. Het effectief rendement op de Bund, de vergoeding voor het lenen aan de Duitse Staat, is nog maar 0,02 procent.
Daarnaast hebben de hevige koersschommelingen op de beurzen aan het begin van het jaar veel beleggers risicomijdend gemaakt, wat in het nadeel van aandelen uitvalt.
Europees schuldpapier
Ook wereldwijd zijn aandelenfondsen al sinds het begin van het jaar uit de gratie. De verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente opnieuw zou gaan verhogen speelde daarbij een voorname rol. Maar de speculatie over een renteverhoging in juni — aanstaande woensdag — is tot bijna nul gedaald, na tegenvallende cijfers over de banengroei in de Verenigde Staten. De Fed heeft aanhoudend herstel van werkgelegenheid altijd genoemd als een voorwaarde voor verdere renteverhogingen. Mogelijk geeft het uitblijven van een renteverhoging de aandelenmarkten weer wat wind in de rug.
Europees schuldpapier is wel weer in de gratie bij beleggers. Na een slechte start van het jaar, waarbij geld uit obligatiefondsen werd getrokken, draaide het sentiment in maart. Toen kondigde de Europese Centrale Bank aan vanaf juni ook bedrijfsobligaties te gaan opkopen, als onderdeel van het maandelijkse opkoopprogramma. De verwachting is dat daardoor de koersen van bedrijfsleningen verder oplopen en beleggers sorteren daar op voor.
Opmerkelijk is dat volgens de data van Goldman Sachs aandelen en obligaties uit opkomende markten de afgelopen weken zelfs ronduit populair waren.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 13 juni 2016