Europese beleggers zitten weer in de “risk-on” modus. Vooral fondsen die investeren in aandelen uit opkomende markten vinden gretig aftrek bij beleggers.
Dat blijkt uit een kwartaalanalyse over de in- en uitstroomcijfers van de Europese fondsenindustrie van Thomson Reuters Lipper. ‘Verrassend, gezien de toegenomen volatiliteit eind februari, begin maart’, reageert Detlef Glow van het onderzoeksbureau op de uitkomsten.
De netto instroom in aandelenfondsen in opkomende markten kwam in het eerste kwartaal van dit jaar uit op bijna 10 miljard euro, waarmee het de beste verkopende sector in de genoemde periode is. In totaal stroomde bijna 47 miljard euro meer vermogen in aandelenfondsen dan eruit stroomde.
Glow ziet een tweeledige oorzaak voor de toestroom van vermogen naar opkomende markten. Enerzijds legt hij die bij beleggers die eerder onderwogen zaten in de sector, en na een succesvol 2017 voor opkomende markten, tóch hun portefeuille zijn gaan bijstellen.
Daarnaast wijst de onderzoeker op de waarderingen van bedrijven uit opkomende markten. ‘De aandelen zijn niet goedkoop, maar de multiples zijn nog niet zo hoog als die van de bedrijven uit ontwikkelde markten. Uit een waarderingsperspectief: je koopt een hoger risico, maar krijgt daar wel meer voor terug.’
Cashbehoefte
Fondsen in opkomendemarkten-aandelen waren dus in trek in het eerste kwartaal dit jaar, fondsen in wereldwijde aandelen dat ook. Deze sector verwelkomde 9,4 miljard euro in drie maanden tijd en was daarmee de op één na populairste fondscategorie, gevolgd door fondsen in obligaties van opkomende markten.
In totaal stroomde in het eerste kwartaal van dit jaar 81,45 miljard euro meer geld ín de Europese fondsindustrie, dan eruit vloeide. Voor een eerste kwartaal is dat een redelijk normaal instroomcijfer volgens Glow. ‘Als je naar de langetermijntrend kijkt, kom je uit op een instroom van 200 miljard euro tot 400 miljard euro per jaar, dus om en nabij 80 miljard euro per kwartaal.’
Uit een analyse op categorieniveau blijkt dat na aandelenfondsen, vooral mixfondsen en obligatiefondsen bijdroegen aan de netto instroom in de Europese fondsenindustrie. De grootste uitstroom was voor geldmarktfondsen, die beleggen in deposito’s, andere geldmarktproducten en heel kortdurende schuld.
Volgens Glow is deze laatste signalering niet toe te schrijven aan bewegingen in de markt. ‘Daar worden ze totaal niet door beïnvloed. Bedrijven gebruiken deze fondsen om hun geld voor dividenden, bonussen en vakantiegeld veilig weg te zetten. Die cash hebben ze op een bepaald moment nodig, waarna ze het dus uit die geldmarktfondsen halen. Ik verwacht dat deze uitstroom ook volgende maand nog wat zal doorzetten.’